ミクシィがストップ高、成長株投資で留意すべきこと - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2014年06月18日 12時11分

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小型成長株投資の留意点

 小型成長株は、値動きが荒く、機動的な売買が必要だ。

 典型的な成長企業の利益変動と株価変動の例を見ながら説明していこう。

<成長企業の利益と株価の変動パターン>(イメージ図)



 どんなに有望な成長テーマを抱えた企業にも、黎明(れいめい)期がある。

 開発や先行投資にお金がかかる割に、利益が上がらない時期だ。上の図では黎明期が5年続くことになっている。この時期は、株価が何度も急騰急落を繰り返す。投資家が将来の夢に熱狂して株価を買い上げても、期待するほどの利益は上がらないため、いずれ失望売りが出るからだ。バイオ関連などにこのパターンがよく見られる。急騰局面でいったん売却し、急落した後に買い戻すべきだ、というセオリーが当てはまる。

 期待通りに急成長期に入ると、利益が急拡大するので、株価も大きく上昇する。ミクシィは、今この段階にあると考えられる。株価の上昇ペースが速すぎて調整が入る場合はあるが、高い利益成長が続く限り、株価の調整幅は限られる。

 注意すべきは、高成長期から成熟期に移行する時期。増益率が低下すると、たとえ増益基調は変わらなくても成長期待プレミアムがはげ落ち、株価は急落する。ミクシィについていうと、今はまだ増益率が拡大していく局面だが、来年以降、増益率が鈍化する局面は要注意だ。

 成熟期に入って急落した成長株が、PER(株価収益率)で見て割安になったところも、投資タイミングとして注目できる。成長株の種類によって異なるが、PERで10~15倍まで低下すると、株価は底入れし、低成長なりに利益が伸びることを受けて、株価も安定的に上昇するようになる。

 ガンホー・オンライン・エンターテイメントは、ゲーム「パズドラ(パズル&ドラゴンズ)の大ヒットで2013年5月に株価が急騰した。しかし、その後は株価調整が続いてきた。2014年に増益率が鈍化すること、パズドラに続くヒット作が見当たらないことから、材料出尽くしとなっていた。しかし、現時点で株価は既に割安(PER13.4倍)になっており、高水準の利益が続くことを考えると、株価に見直し余地があると考えられる。

 過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。

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