安倍改造内閣が発足--日本株に与える影響

ZDNet Japan Staff 2014年09月05日 10時58分

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 9月4日の日経平均は52円安の1万5676円だった。米雇用統計の発表を5日に控え、為替が1ドル104円台へ小幅円高になったことから、円安を好感して上昇してきた日経平均も、小幅反落となった。

安倍改造内閣が発足、株式市場からの注目点

 閣僚19人のうち初入閣は8人にとどまり、大規模改造とは言えない。安倍首相が「実行実現内閣」と表現する通り、これまでアベノミクスで打ち出してきた基本方針を実行しやすい布陣にしたと考えられる。これまで通り、安倍首相、麻生財務・金融大臣(留任)、甘利経済財政・経済再生大臣(留任)が中心となって、経済政策を決めていくと考えられる。国際比較で高過ぎる法人実効税率(東京都で35.64%)の30%以下への引き下げも既定路線だ。

 今回の人事について、株式市場からの注目度の高いものに絞って、述べてみよう。

(1)厚生労働大臣に塩崎恭久氏

 注目度が一番高いのが、塩崎厚労相だ。年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)改革を提唱してきた塩崎氏が厚労相に就任したことで、公的年金のポートフォリオ改革が進む確度が高まったと受けとめられ、株式市場に安心感が広がった。

 世界最大の公的年金で127兆円(6月末時点)の運用資産を保有するGPIFが、国内債券を40%(6月末で53.36%)に減らし、国内株式を20%(6月末で17.26%)に引き上げる方針を打ち出すという予想は、内閣改造前から既に市場に広まっていた。また、外債を15%(6月末で11.06%)、外国株式を20%(同15.54%)に引き上げるという予想も広まっている。月内に出される予定の、GPIFの新しい基本ポートフォリオに注目が集まっている。

 なお、GPIFは基本ポートフォリオ変更を先取りして、既にある程度は日本株の買い増しを実行していると予想される。

(2)自民党幹事長に谷垣禎一氏

 安倍首相と総裁選を争った石破茂氏(元幹事長)は幹事長留任を希望していたが、新設の地方創生大臣に就任することになった。代わって、自民党総裁経験者である谷垣氏が幹事長に就任したのは、今回最大のサプライズ人事だった。

 財政再建論者の谷垣氏が幹事長に就任したことで、2015年10月に予定されている消費税の再引き上げ(8→10%)が実行される可能性が高まったと市場では受けとめられた。これは、株式市場にとってプラスとマイナス2つの意味がある。プラスは、消費税再引き上げ決定に向けて追加景気対策が打ち出される見通しが強まったこと、マイナスは2015年10月以降に国内景気が悪化する可能性が高まったことだ。

 ただ、これは人事を見て広がった思惑で、実際は7-9月の景気を見て10-12月に税率再引き上げの可否を決定することになる。

 7-9月の景気を今から景気対策によって変えることは不可能だが、消費増税の判断をする10-12月に景況がどうなるかは重要だ。追加対策はいずれにしても打ってくる可能性が高く、短期的には、建設/土木株がさらに買われる材料となる。自民党総務会長に就任した二階氏が、近年国土強靭化を主張してきたことも、追加対策への期待を強めている。

 安倍首相は、日中首脳会談の実現に意欲を示しており、中国との関係改善に努めてきた谷垣氏と二階氏を幹事長と総務会長に起用したことは日中首脳会談実現への布石と見るむきもある。日中首脳会談が実現すれば、中国でビジネスを展開する日本の中国関連株にプラスの影響が及ぶだろう。

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