日経平均は波乱含み--鉄鋼株の押し目買い狙い

ZDNet Japan Staff 2014年11月07日 12時03分

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 楽天証券経済研究所のチーフ・ストラテジスト、窪田真之氏の分析を紹介する。

 11月6日の日経平均は、144円安の1万6792円だった。今日は目先、1万6500円辺りまで調整する可能性があると考えている。

 ただし、これから日本の景気や企業業績が徐々に回復に向かい、来年に日経平均は1万8000円をつけると予想しているため、押し目買い候補に含める方向で問題ない。業績モメンタムが強くなってきている鉄鋼株は、押し目買い候補に含めていいと判断している。

日経平均は、目先は波乱含み


日経平均日足:2014年9月1日~11月6日

 日経平均は、目先1万6500円まで調整する可能性がある。ただし、1万6500円より下へ大きく下がる可能性は低いと考えられる。これは、上の日経平均日足を見て感じることだ。

10月からの動きを、4つに区分して分析する。

  • (1)外国人投資家のパニック売りで急落
  • (2)外国人のパニック売りが収束。個人投資家や公的年金の買いで反発
  • (3)日銀追加緩和という強烈な買い材料が飛び出し、外国人の買いで力強く上昇
  • (4)外国人の「パニック買い」で窓をあけて急騰するも国内投資家の利益確定売りに打ち返される。徐々にパニック買いは収束

 (1)(2)の説明は東証の需給統計から確認できていることだが、(3)(4)の説明は、現時点では私の推測によるものだ。

 また新たな買い材料が飛び出さない限り、日経平均は11月4日の日足があけた窓(1万6533円-1万6720円)を埋めに行く(1万6533円まで下がる)可能性があると見える。

 ただし、1万6500円より下へ大きくは下がらないと考える。(3)の陽線によって力強い上昇モメンタムが発生しているからだ。

波乱材料は、7日夜に発表される米雇用統計

 新たな材料として注意が必要なのは、今晩、米国で発表される10月の雇用統計だ。最近出ている米国の景気指標には強いものが多く、雇用統計も「米景気好調」を示す内容になると予想している。問題は、それに対する市場の反応だ。 引き続き、米景気好調からNY株高となるか、米早期利上げ懸念が強まりNY株安となるかによって、日本株への影響も異なる。

業績改善が始まっていて株価が割安と考えられる鉄鋼株に注目

 私は、9月中間決算を発表したジェイエフイーHLDG(5411)、日新製鋼(5413)、共英製鋼(5440)の決算説明会に出席した。3社とも株価はPER(株価収益率)・PBR(株価純資産倍率)などの株価指標から見て割安と考えられ、国内鉄鋼事業の利益が力強く回復しつつあるので、押し目では投資していきたい銘柄と考えている。

 3社の共通点は、メタルスプレッド(鉄鋼業の利ざや、製品価格と原料価格のスプレッド)が広がったことだ。弱気の見通しでは、メタルスプレッドの縮小が予想されていた。ジェイエフイーHLDG(5411)、日新製鋼(5413)などの高炉メーカーでは、原料となる鉄鉱石や石炭の価格が下落している割には、製品価格があまり下がらなかったので、利ざやが拡大した。

 共英製鋼(5440)などの電気炉メーカーでは、原料となる鉄スクラップの価格が下がる中で、製品価格があまり下がらなかった。ただし、電気炉で使う電力料金の値上げはマイナス要因となっている。

 詳しい説明は、10月29日の私のレポートを参照してほしい。


<参考>主要鉄鋼株の株価バリュエーション (出所:PER・配当利回りはアイフィス・コンセンサス予想から計算、楽天証券経済研究所が作成)

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