9月中間決算ほぼ出そろう--上期好調だが下期に慎重

ZDNet Japan Staff 2014年11月19日 10時57分

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 9月中間決算がほぼ出そろった。上期決算は、日本が「ミニ景気後退」状態にあったにもかかわらず、好調だった。

 ただし、下期業績を慎重に見る企業が多く、通期(2015年3月期)の業績予想は、相変わらず低く据え置かれている。1月頃に業績予想の上方修正が増えると考えられる。楽天証券経済研究所のチーフ・ストラテジスト、窪田真之氏の分析を紹介する。

上期業績が計画上ぶれでも、通期予想を据え置く企業が多かった

 7~9月GDPが前期比年率1.6%減で、上半期(4~9月)の日本は「ミニ景気後退」状態にあったことがわかった。それでも、上半期の企業業績は計画を上ぶれる企業が多く、好調だった。

 ところが、下期業績を非常に慎重に見る企業が多く、通期予想の上方修正はあまり多くなかった。

 その結果、通期予想は低いままだ。東証一部上場で3月決算の主要807社について、業績予想を集計したのが、以下の表だ。

<主要807社 2015年3月期経常利益の前期比変化率>


(注:市場予想は11月18日時点のIFISコンセンサス予想、会社資料等から楽天証券経済研究所が作成)

為替の前提条件が保守的

 9月までの国内景気が不振であったことから、企業は下期業績について、過度に慎重スタンスだ。輸出企業の為替前提にも、それは表れている。日立製作所(6501)・三菱電機(6503)は、2015年3月期通期の業績予想の前提為替レ-トを1ドル100円としている。

 トヨタ自動車(7203)、本田技研工業(7267)、日産自動車(7201)は1ドル104円前提だ。足元のレート(1ドル116~117円)と比べて、かなり保守的な前提といえる。

上半期の経常利益の進捗率は高い

 主要807社で集計すると、上期経常利益は、通期経常利益(会社予想)に対して51.4%の進捗となっている。進捗率は総じて会社計画を上回っており、通期業績の上方修正が期待される。 上半期の進捗率は、50%以下で妥当のところ、今期は51.4%も進捗しており、通期での利益上方修正が期待される。これには、3つの理由がある。

  1. 下半期の方が季節的に売り上げ、利益が多くなる企業が多い。通常は、上半期の進捗率は50%以下となる。
  2. 今年度は、4-6月の業績が消費増税の影響で大きく落ち込んでいる。その分、今年度は、上半期の利益構成比が例年以上に小さくなって当然。
  3. 為替が一段と円安になった効果が、下半期の利益上乗せ要因になる。

 以上の分析などから、楽天証券経済研究所では、金融を除く主要764社の今期経常利益は、前期比+12%に上ぶれすると予想しているという。

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