鉄鋼株に強気判断を継続 - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2015年02月03日 10時58分

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高炉メーカーに強気判断

 新日鐵住金(5401)・JFEHLDG(5411)・神戸製鋼所(5406)は、今来期と続けて、大幅増益が見込まれる。原料安・円安・世界的な自動車生産拡大の3つのメリットを受けるからだ。

 日新製鋼(5413)も普通鋼事業は好調だが、今期はステンレス事業が足を引っ張り、経常減益が予想されている。ただし、ステンレス事業も来期以降、改善に向かう見込みだ。

 各社とも、増益モメンタムが強い割に株価は割安で、買いの好機と判断できる。

高炉メーカーの経常利益予想(金額単位:億円)


(注:前期は2014年3月期、今期は2015年3月期、来期は2016年3月期。市場予想は2月2日時点のアイフィス・コンセンサス予想。楽天証券経済研究所が作成)

 メタル・スプレッドの拡大は来期も続くと考えられる。高炉各社が原料安メリットをフルに享受するのは、来期からとなるからだ。今期は、価格急落前に高値で買い付けた原料在庫が残っている。

 今期業績は、高値在庫を使うことで生じる在庫評価損が、業績のマイナス要因として残る。来期は、在庫評価損はほぼなくなると予想され、メタル・スプレッドのさらなる拡大が見込まれる。

 新日鐵住金(5401)に、1つ不安要因がある。シェールガス・オイルや原油開発に使用されるシームレス鋼管事業を抱えることだ。10~12月決算発表時に、今期経常利益(会社予想)を4000億円から4100億円に増額したが、純利益(会社予想)は2500億円から1800億円に減額した。ブラジルのシームレスパイプの関連会社減損損失686億円を計上したからだ。

 シームレス鋼管事業には、来期も逆風が吹くと考えられる。ただし、自動車鋼板など鉄鋼事業全体での利益拡大が大きいので、今来期とも増益率は高く、投資対象として有望との判断は変わらない。

 JFEHLDG(5411)は、鋼管売上は連結売上高の5%程度しかないと推定される。油井管の売上比率はさらに低く、原油開発減少の逆風はあまり受けないと考えられる。

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