原油急落の恩恵--景気は踊り場脱出へ - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2015年03月02日 10時40分

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2003~2005年の株価、景気変動パターンと酷似

 アベノミクス開始後の日経平均の動きは、不良債権問題から解放された2003年5月以降の日経平均とよく似ている。

日経平均の動き:2003年5月~2005年12月


(楽天証券経済研究所が作成)

 不良債権問題から解放された日本経済は、2003年には景気回復の勢いが強くなった。ただし、2004年には、「踊り場」と言われる景気停滞期に入った。2004年後半にはGDPや鉱工業生産指数が、一時的にマイナスとなった。欧米の定義では、2004年は、短期景気後退に該当する。この環境を映して、日経平均は1年以上1万1000円近くで膠着した。その後、2005年には、再び景気回復の勢いが強くなり、日経平均は大きく上昇した。

 アベノミクスがスタートした2013年1月から現在までの日経平均と、2003年5月から2005年12月までの日経平均を比較したのが、以下のグラフだ。

日経平均の動き比較


  • 赤い線は、2013年1月~2015年2月まで
  • 青い線は、2003年5月~2005年12月まで

 (注)2003年4月25日と、2013年1月4日の日経平均を100として指数化、楽天証券経済研究所が作成

 日経平均の動きが似ているのは、これまでの景気回復のパターンが似ているからだ。2015年が窪田氏の予想通り、日本の景気回復色が強まる年になれば、2013、2014、2015年の3年間の景気、株価パターンが、2003、2004、2005年の景気、株価パターンと同じになる可能性もある。偶然だが、ちょうど10年ずつ離れている。

海外発のリスクには注意

 今年は、海外に、さまざまなリスク要因がある。(1)米国の利上げ、(2)資源国の景気悪化、(3)欧州の信用不安、(4)世界各地の地政学リスクを注意する必要がある。

 窪田氏は、年末に日経平均は2万円まで上昇すると予想しているが、一本調子の上昇とはならず、海外でのリスクが顕在化した時には、外国人の売りによって一時的に日経平均が急落する可能性もあるとしている。

 過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。

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