「独占的企業に投資する」という考え方

ZDNet Japan Staff 2015年04月01日 10時35分

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 3月31日の日経平均は、204円安の1万9206円だった。これまでの上昇ピッチが速すぎたので、利益確定売りが優勢となった。

 日本の景気・企業業績の回復色がこれから強まると思われるので、日本株は買い場と考えられる。どういう銘柄を買っていったらいいか、いろいろなアイデアがある。今日は、楽天証券経済研究所のチーフストラテジスト窪田真之氏が、独占的企業に投資するアイデアを解説する。

過当競争に巻き込まれにくい企業を選択

 日本の製造業は厳しい競争にさらされている。あらゆる分野に過当競争が広がっている。ハイテク製品はその最たるところだ。たとえヒット商品が出ても稼げる時間は短く、しばらく経つとライバル会社から似たような製品が大量に供給されて供給過剰になる運命を繰り返してきた。

 今、人気が出始めている4Kテレビなど、まさに日本の技術の結晶とも言える芸術品だが、それで日本のメーカーが稼げる時間は短いかもしれない。

 さて、そのような日本でも比較的、競争が少ない分野がある。生活にかかせない公共サービスがその代表だ。初期投資が莫大にかかる、認可がないと営業できないなど参入障壁が高く、独占的地位を維持しやすくなっている。

 日本には独占禁止法があるので、完全な独占企業は存在しないが、「2~3社で高収益市場を支配(寡占)」「地域独占」など、独占的地位を維持している企業はある。そうした企業は、長期投資対象として有望と考えられる。

独占的企業の参考銘柄


(楽天証券経済研究所が作成)

 日本たばこ産業(2914)は、高収益で競争の少ない事業をやっていることで注目できる。タバコは認可事業で独占的に事業を行える。国内での喫煙者減少は痛手だが、値上げを続けることで収益力を維持している。

 独占事業者が値上げをすると社会的に批判されることが多いが、タバコは値上げしても大きな批判を受けにくいことが強みだ。日本たばこ産業(2914)は、競争が激しくなった飲料事業から3月末に撤退した。

 また、余剰能力が生じた国内タバコ工場では早期退職を募集している。高収益でも経営改革の手を緩めないところが投資家から見ての魅力となっている。

 ウェザーニューズ(4825)は、人工衛星を使って気象情報を提供する会社だ。気象庁の仕事を代替しているだけでなく、海運業者やイベント事業者などビジネス向けの気象情報サービスが成長しつつあることが注目できる。

 ゲリラ豪雨など異常気象が続くなか、ピンポイントで精度の高い気象情報を必要とするビジネスは多くなっている。参入障壁が高い分野で、安定的に成長が見込まれると考えられる。

 東日本旅客鉄道(9020)は、鉄道会社として高い競争力を持つことに加え、実質、国内最強の不動産会社だ。日本の都市は駅を中心に発達し、不動産価格は駅周辺が一番高くなっている場合が多くなっている。品川駅周辺など、都心部に再開発によって価値を高められる不動産をたくさん所有していることが強みだ。

 KDDI(9433)、NTTドコモ(9437)ソフトバンク(9984)のケータイ大手3社は、高収益の携帯電話市場を実質3社で寡占している。3社で激しく競争しているように見えるが、ハイテク産業の競争と比較したら、極めて緩い競争だ。

 格安スマホ会社の参入増加が脅威とはなっているが、それでも安定的な収益基盤がすぐに崩される事態にはならないと考えられる。

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