ギリシャのデフォルトユーロ離脱は短期ネガティブでも長期的にはポジティブ

ZDNet Japan Staff 2015年07月06日 10時44分

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 ギリシャの国民投票で、EUが要求する緊縮策受け入れが大差で否決されるのが、ほぼ確実となった。日本経済新聞社の報道によると、開票率87%の段階で反対が61%と賛成の39%を上回っている。

 国民に否決を呼びかけてきたチプラス首相は勝利宣言した。チプラス首相は、ギリシャのユーロ残留を前提に、EUなど債権団と支援延長の交渉を始めると述べているが、EUが支援延長に応じる可能性は低く、ギリシャ国債のデフォルトとギリシャのEU離脱が確定する可能性が高くなった。

 楽天証券経済研究所のチーフストラテジスト窪田真之氏は、ギリシャ国民投票での否決を織り込んでいなかった日米欧の株式市場は、今週前半はショック安となるだろうという。ただし、ギリシャ問題の行方にかかわらず、日本の景気や企業業績の回復は続くだろうとのことで、ギリシャ問題で日本株が下がる局面があれば、そこは、買い場になるだろうと話す。

 本レポートの以下の部分は、ギリシャ国民投票の結果が判明する前に書いたことを、掲載するものだ。国民投票の結果が出る前に、金融市場で考えられていたこと、窪田氏が考えていたことをお伝えする。

ギリシャ国民投票の結果予想

 ここから先は、ギリシャ国民投票の結果が出ていない時点で窪田氏が予想したものだ。投票結果について、窪田氏は、以下の3つのシナリオを考えていたという。


「僅差で可決」がメインシナリオ

 ギリシャ国内のメディアによる世論調査では賛否が拮抗しているが、わずかな差で緊縮受け入れ賛成派が否決派を上回っている。ギリシャ国民は、1月の総選挙では「緊縮の放棄」を公約していた急進左派連合のチプラス氏(現首相)を熱狂的に支持した。緊縮放棄で、暮らしが楽になることを期待したからだ。

 ところが、チプラス政権のもとでギリシャが孤立し、IMFやEUの支援が打ち切られたことで銀行預金の引き出しまで制限されてしまったことには、とまどいを感じさせられる。預金の引き出しができないために、日々の生活費にも困る状態に陥ったことが、ギリシャ国民の心理に影響している。「緊縮を受け入れないと、さらに大変なことが起こる」と肌で感じ、緊縮受け入れに「賛成せざるを得ない」と考える国民が増えている模様だ。

 緊縮受け入れが決まれば、安心感から世界中の株がいったん上昇するだろう。ただし、緊縮受け入れが「わずかな差」で可決された場合は、波乱要因が残る。

 チプラス首相は投票直前まで「(緊縮受け入れ)否決はギリシャの尊厳と民主主義、そして欧州を守る」と否決への投票を訴えており、バルファキス財務相は「(EUが要求する緊縮策は)テロリズムだ」と非難していたからだ。

 チプラス政権は、緊縮受け入れが僅差で可決された場合には、総辞職する可能性もある。ギリシャは総選挙のやり直しが必要となり、政権が流動化するリスクがある。国民の多くが緊縮受け入れに納得していない以上、チプラス首相が率いる急進左派連合は、たとえ政権からおりても「ギリシャ人の尊厳を守るために緊縮放棄」と主張し続け、EUと摩擦を起こし続けるだろう。

 「緊縮受け入れ」の可決が僅差の場合は、ギリシャの不透明要因はすぐに解消されるわけではないと考えられる。

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