日本株の底入れが近づいていると予想 - (page 3)

ZDNet Japan Staff 2015年09月28日 10時48分

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資源価格下落によるショックで、日本株が売られるのも理屈に合わない

 中国景気の減速によって、原油など資源価格が全面安になっている。これで、資源輸出に頼ってきたブラジル、ロシア、マレーシア、カナダ、メキシコなど資源国の景気が悪化している。

 日本は、資源安で最終的には大きなメリットを受けるが、利点はすぐには発現せずに、短期的には資源関連産業の悪化というデメリットが先行する。資源安によって日本の物価上昇率がマイナス圏に入っていることも、デフレからの脱却の遅れとして、ネガティブにとらえられている。

 ただし、冷静に考えて、資源安が日本株の下落要因になるのは理屈に合わない。資源安は、短期的には日本の景気回復を鈍化させるが、長期的にはより回復力を強める効果がある。資源急落で2015年の景気回復が鈍くなる分、2016年の回復力が強まると考えられる。

米景気好調で日本株が売られるのも理屈に合わない

 米FRBのイエレン議長は、24日の講演で、「年内に利上げをするのが適切と考えている」と発言した。米景気は好調に推移しており、9月の利上げは見送ったものの、10月または12月に利上げが行われる可能性は高いといえる。

 そうした発言が、トルコ、ブラジルなど信用の低い新興国から資金が流出し、ドルに資金が集まる構造を作っている。低信用国の通貨下落が、世界的なリスクオフムードを高め、日本株も売られる理由になってきた。

 ただし、冷静に考えて、米景気が好調であることに起因して、日本株が売られるのは理屈に合わない。日本企業は、米景気が好調であること、その効果でドル高(円安)が進んできたことから大きな恩恵を受けてきたからだ。

日本株は買い場の判断を継続

 日本の景気・企業業績のゆるやかな回復が続くと考えられる。2015年の回復力は鈍化しそうだが、その分、2016年の回復が力強いものになる可能性がある。

 これから始まる7~9月の決算発表に注目が集まる。当初期待よりも、7~9月の利益水準は高くないかもしれないが、それでも、窪田氏は、保守的な会社予想は上回る企業が多くなると予想しているという。

 過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。

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