日本株展望

中間決算まとめ--企業業績の拡大継続を確認

ZDNet Japan Staff 2015年11月13日 12時07分

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 9月中間決算は、原則11月13日までで出揃う。決算期末から45日以内に決算を開示しなければならないルールがあるからだ。9月末から数えて45日目は11月15日(日曜日)だ。平日に決算を開示するためには、13日までに発表しなければならない。

 今回の中間決算では、日本企業の業績拡大が継続していることを確認できた。中国景気悪化の影響が企業業績の足を引っ張ったが、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏は、円安、米景気好調、内需堅調の3本柱によって日本の企業業績は概ね好調だと話す。

今期(2016年3月期)2桁の経常増益が続く見通し

東証1部上場3月期決算主要689社の今期(2016年3月期)
経常増減益率(会社予想ベース)


(注:楽天証券経済研究所が作成)

 今期の業績見通しは、全体で見ると5月からあまり変わっていない。主要689社で見て、当初プラス9.9%の経常増益が予想されていたが、それが11月11日時点ではプラス10.4%の経常増益見通しに変わっている。これだけ変化が少ないのは、実は珍しい。

 中国関連や資源関連株では大幅な業績見通しの下方修正があり、一方、内需関連や米国関連株では業績の上方修正があり、合計すると、全体の利益見通しは、ほとんど変化していないように見える。

 窪田氏は、中間決算発表後には、全産業(689社)ベースでプラス14~15%増益に修正されると予想していたが、期待通りに見通しは改善しなかった。ただし、それでも、今改めて企業業績の全体像を見直してみると、日本企業は業績好調を維持しているといえるだろう。

金融を除く650社で見た企業業績

 会社予想では、今期プラス12.3%の経常増益が予想されているが、楽天証券経済研究所では、これがプラス17%増益まで拡大すると予想している。期末にかけて利益見通しの上方修正が増えると予想している。

なぜ金融を除いて業績予想を出すか?

 楽天証券では、金融を除く全産業の経常増益率の予想を作成している。他の証券系研究機関でも、金融を除いて業績予想を出すのが普通だ。金融業は、株や債券の売却益の計上額次第で経常利益の水準が変わるので、予想を出しにくく、予想を外すことが多くなっている。

 金融業では、株や債券など金融商品の売買損益が経常利益に組み入れられるため、経常利益は個々の金融機関がどれだけ益出し(あるいは損出し)の売買を行うかによって大きく変動する。

 今期の金融主要39社の今期業績予想は、当初マイナス5.0%経常減益だった。期初は、株や債券の売買益の計上を少なく見積もるので、前期(2015年3月期)に計上した売却益がなくなる分、減益になる予想を出す金融機関が多い。

 ところが、今期に入ってから月日が過ぎるにしたがって、日々の証券売却益が積みあがってくる。それに伴って少しずつ利益予想を上方修正していく傾向がある。

 今期も金融業の経常減益率は、これまででマイナス3.1%まで縮小している。期末には、金融業で前期並みの経常利益を確保できる可能性が高いだろう。

金融を除く東証1部上場3月期決算主要650社の経常増益率推移


(注:楽天証券経済研究所が作成)

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