日本株展望

日経平均は再び2万円前後に反発--米雇用統計は好調

ZDNet Japan Staff 2015年12月07日 10時44分

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 11月30日週の日経平均は1週間で379円下落し、1万9504円となった。12月3日(木)にECB(欧州中央銀行)が追加金融緩和を発表したものの、内容が市場の期待を下回ったため、3日は欧米株式が下落した。その流れを受けて、12月4日(金)の日経平均は前日比435円安と急落した。

 12月7日週の日経平均は反発が見込まれる。4日発表の米雇用統計が好調で、4日のNYダウが369ドル高の1万7847ドルと反発したことから、CME日経平均先物は1万9710円まで反発している。

 ECBのドラギ総裁は、さらなる追加緩和に含みを持たせる発言をしており、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏はECBの追加緩和への失望は一時的だろうと話す。

節目として意識される日経平均2万円

日経平均週足:1月5日~12月4日


(注:楽天証券経済研究所が作成)

 11月後半~12月に日経平均2万円が上値抵抗線として意識される状況が続いていた。先週は上値抵抗線から打ち返されて下がった形となった。ECBによる追加緩和内容が期待を下回ったことが日本株にも利益確定売りが増えるきっかけになった。

 ただし、日本にとりたてて悪材料があったわけではない。先週末NYダウが反発していることから、今週の日経平均は2万円の節目近くへ戻ると予想される。

 ただし、2万円を抜けての上昇は難しいと考えられる。世界の金融市場が注目するイベントが来週16日(水)に控えているからだ。それは、米FOMC(金融政策決定会合)の結果発表だ。11月の米雇用統計が好調であったため、9年半ぶりの利上げ(FF金利の誘導水準の0.25%引き上げ)が予想される。

 市場予想通り、利上げがあった場合に世界の金利、為替、株式がどう動くか世界が注目している。来週に大きなイベントを控えているので、今週後半の日経平均は再び様子見で小動きになると考えられる。

11月の米雇用統計から読み取れること

 12月4日(金)に発表された米雇用統計は、事前予想通り強い内容だった。11月の非農業部門雇用者増加数は、前月比で21.1万人増加した。景気好調と判断される20万人以上となったことから、米FRB(中央銀行)が16日に9年半ぶりの利上げを実施するためのお膳立てが整った。

非農業者部門の雇用者増加数(前月比)の推移
2014年1月~2015年11月


(出所:米労働省)

 過去2年間、米経済は好調で中国の景気悪化で不安定になる世界景気の下支え役となってきた。米国内で大量の安価なガスとオイルが生産されるようになった「シェール革命」の恩恵が大きかったと考えられる。

 ただし、過去2年間でも、一時的に米景気が弱含む局面はあった。それが上のグラフで赤矢印をつけた(1)(2)(3)だ。

  1. 2014年1~2月:大寒波の影響で米景気が一時的に停滞した。
  2. 2015年3~4月:原油急落の影響で米国内の石油産業の業績が悪化した。またドル高により米輸出産業の業績も不調だった。この年も米国は大寒波に見舞われ、その影響もあった。4月以降、原油価格が反発したことから米景気も回復基調に戻った。輸出産業の不調は続いたが、米経済は輸出依存型ではなく、内需の復調によって米景気も復調した。
  3. 2015年8~9月:原油価格が再び急落した。また、中国やブラジルの景気悪化から世界景気が減速した。世界的に株が一時的に急落した影響もあり、米景気回復の勢いもやや弱まった。ただし、10~11月に米景気は復調した。安価な国産エネルギーの恩恵は大きく、世界的な景気減速の中でも米景気は好調を保っていることを確認できた。

 以下のグラフからわかる通り、米国の完全失業率は、安定的に低下しつつある。非農業部門の雇用者増加数は、米国の短期的な景況変化を表すが、失業率は米経済の長期トレンドをしている。つまり、米国の雇用環境が改善するトレンドは変わっていないことがわかる。

米国の完全失業率の推移:2014年1月~2015年11月


(出所:米労働省)

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