日本株展望

上海株安と円高を嫌気して日経平均が続急落

ZDNet Japan Staff 2016年01月08日 11時58分

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 1月7日の日経平均は、前日比423円安の1万7767円となった。上海株の急落、売買停止、さらなる円高の進行が嫌気された。これで日経平均は年初から4営業日続落し、合計で1266円(6.7%)下がった。

 7日は、欧米株式がさらに大きく下がっており、世界的な株安に連鎖している。WTI原油先物が1バレル=33ドル台と安値を更新しており、資源安ショックも続いている。

 為替は、日本時間6時時点で1ドル=117.57円と円高が続いている。CME日経平均先物は、6時時点で1万7550円まで下がっており、今日の日経平均はさらに大きく下がることが予想される。このことについて、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏が解説する。

上海株安と円高を嫌気して日経平均が続急落

 7日の日経平均急落の原因となったのは、上海株の急落だ。

上海総合株価指数の年初からの動き

上海総合株価指数の年初からの動き

 上海株は、年初(4日)に急落(マイナス6.9%)した後、中国政府の市場介入によって6日は反発していた。ただし、市場介入で株価を支えると、かえって売りエネルギーが蓄積することは、昨年6~8月の上海株急落局面で経験済みだ。

 7日は、中国人民銀行(中央銀行)が人民元レートの切り下げを発表すると、中国市場からの資金流出懸念が高まり、上海総合株価指数は市場が開いて28分で7%も下落した。そこで、中国政府は株式市場を売買停止とした。それを見て、日本株にも外国人と見られる売りが急に増えた。

 上海株と日本株の急落を見て、リスクオフの円買いが進み、1ドル=117円台半ばまで円高が進んだ。円高によって、日本の企業業績が悪化する懸念が生じ、日本の輸出株にさらに売りが増えた。

今ある悪材料を整理

 さまざまな悪材料が同時に出てきて、世界の金融市場は複合ショックの様相を呈している。昨日に続き、今ある悪材料を整理しよう。

  • 中国経済への不安が再燃、上海株が急落
  • 米ISM製造業景況指数が悪化、米景気息切れの懸念も
  • 原油先物が安値を更新、資源国の景気がさらに悪化する懸念
  • 円高(ドル安)進行。日本の輸出企業の業績にマイナス影響
  • 中東で地政学リスク高まる。イスラム教スンニ派盟主サウジアラビアがシーア派盟主イランと断交。IS(イスラム国)との共闘実現が困難に
  • 東アジアでも地政学リスクが高まる。南沙諸島をめぐり米中緊迫化続く。さらに北朝鮮が核実験を実施と発表
  • 世界同時株安に連鎖

世界的な景気後退に発展する可能性はあるか?

 日経平均は、世界的な株安連鎖で短期的にさらに下がる可能性がある。ただし、窪田氏は世界的な景気後退が開始するとは考えていないという。

 ブラジルやロシアなど資源国のさらなる景気悪化は避けられない。中国の景気もさらなる減速が見込まれる。ただし、日米欧先進国では、緩やかな景気回復が続くと予想される。資源安は短期的に世界景気を悪化させるが、長い目で見ると、資源輸入国の日米欧先進国にはメリットとなる。

 短期的な下値がまだ確認できていないが、日本株は買い場を迎えたと判断する。まずは大型の好配当利回り株から買い始めたら良いだろう。

 株は安いときに買って、高くなった時に売ることで利益が得られる。悲観が増えたときに買って、楽観が増えたときに売るのが中長期投資で成功する秘訣だ。それが「リスクを取る」ということだ。窪田氏は過去25年、ファンドマネージャーをやっていた時に、それを実践してきたという。

 今回、中東・東アジアの地政学リスクが日本株に与える影響について、窪田氏が解説する予定だったが、後日紹介する。

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