日本株展望

業績予想を上方修正した企業、下方修正した企業

ZDNet Japan Staff 2016年02月05日 11時10分

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 2月4日の日経平均は前日比146円安の1万7044円だった。4日の海外市場で1ドル116円台まで円高が進み、CME日経平均先物は1万6815円まで下がっている。日経平均の短期的な下値リスクは残っているが、長期投資では買い場と考えられるという、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

 第3四半期(10~12月期)の決算発表が続いている。決算発表と同時に通期(2016年3月期)の業績予想を下方修正し、株価が急落する企業が多く、警戒されている。

 今回は、今年になってから業績予想を大きく上方修正あるいは下方修正した企業のリストを掲載する。

通期の増益率見通しは、低下してきている

 最近、通期業績予想を下方修正して売られる企業が目立つ一方、上方修正する企業はあまりない。結果として、2016年3月期に予想される増益率の見通しは低下しつつある。以下に、その状況を示す。

東証一部上場企業 主要837社の今期(2016年3月期)経常増減益率(会社予想):2015年12月末時点と2016年2月3日時点の比較


(注:集計対象は3月期決算企業の主要837社、
IFRS・米国基準採用企業は連結税前利益を経常利益として集計、楽天証券経済研究所が作成)

下方修正を発表した主要企業

 下期(2015年10月以降)に入ってから、日本企業の業績を悪化させる3つの事態が発生している。

  1. 中国の製造業景況がさらに悪化
  2. 資源価格が全面安
  3. 増産見通しだった米Apple社のiPhoneが減産

 この影響を受けて、中国関連株、資源関連株、Apple関連株に、業績予想の下方修正を発表するところが増えている。

 さらに詳しい説明をご覧になりたい方は、1月29日のレポート「 Apple、中国、資源関連は要注意」をご参照いただきたい。

今期経常利益(会社予想)の下方修正額が大きい22社:昨年12月末時点の予想と2月3日時点の予想を比較


(注:各社資料より楽天証券経済研究所が作成)

 下方修正額の大きい企業は、ほとんどが、中国関連、資源関連、Apple関連のいずれかに該当する。東芝は、過去の不適切会計の訂正を含めて今期巨額の赤字を計上する見通しだ。過去に十分な減損を積んでいなかったことから、今回、さらに赤字額が膨らむ予想となった。東芝はそろそろ買ってもいいのではないかという質問をよく受けるが、東芝は財務内容や収益力に問題があるので、投資対象とすべきでないと判断している。

 ここに挙げた企業の多くは、下方修正の発表後に株価が大きく下落している。悪材料織り込み済で、ここから買っていけるものと、まだ悪材料が出尽くしていない、買うべきでないものに分かれる。

 Apple関連株は、iPhoneの減産が1~3月で一巡すると考えるならば、株価が大きく下げた今が買い場になっている可能性もある。今後のAppleの動向を見ながら、判断していく必要がある。

 資源関連株の中には、これ以上の資源価格下落がないと予想するならば、ここから買っていけるものもある。

 中国関連株は、来期(2016年4月以降)も警戒が必要だ。中国製造業の悪化は一過性ではなく、来期も継続する可能性がある。ただし、中国の消費は高成長が続くと予想されるので、消費関連株は注目できる。

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