日本株展望

外国人が14週ぶりに買い越し--リスク要因は残る

ZDNet Japan Staff 2016年04月15日 11時13分

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 4月14日の日経平均は、前日比529円高の1万6911円だった。外国人投資家の買いが主役と推定される。公的年金など国内投資家が買う時は、ここまで急いで一気に買い上げないことが多いからだ。

 後場に利益確定売りがあって、伸び悩む場面だったのだが、大引けにかけて買い直されて高値引きとなった。楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏は、この買い方は、外国人の手口を思わせると話す。

外国人投資家が14週ぶりに買い越し

 14日に東証が発表した2市場(東証および名証)1.2部主体別売買動向によると、4月4日週に外国人投資家が、日本株を14週ぶりに買い越した。326億円の買い越しだった。買い越しの金額は小さいので、本格的に買いに転じたとは言えないが、とりあえず、売りが止まったことが分かった。

 原油先物の反発を受けて、世界景気への不安が低下し、世界的に株が反発する中、日本株だけ大きく下がる一人負けになっていたことから、さすがに出遅れ感に注目した買いが入り始めたといえる。

 今週(4月11日以降)の外国人売買動向は、まだ分からない(21日に東証が発表)が、引き続き買い越しになっていると推定される。外資系証券の寄付前注文動向を見ると、11日が260万株の買い超、12日が10万株の売り超、13日が620万株の買い超、14日が410万株の買い超だった。4月11日週も、外国人の買い越しが続いていると推定される。

 外国人の買いがここからさらに続くかどうか、現時点で分からない。節目となる日経平均1万7000円が目前であり、また、株価にとってネガティブになるかもしれないイベントがこの先まだ残っているので、この水準からは、やや警戒感も持ちつつ相場を見ていった方がいいだろう。

日経平均の動き:2016年1月4日~4月14日

楽天証券

今後のリスク材料

(1)今日からワシントンで開催されるG20

 通貨安競争について、どのような議論が行われるか、それによってドル円為替レートがどう動くかが焦点だ。円高の進行は、麻生財務大臣が8日に「急激な円高に必要な対応策を取る」と口先介入した効果で、今のところ止まっている。

 麻生大臣がわざわざ、「G20の合意の枠内で対応策がとれる」と発言しているので、日銀が円売り介入を行う思惑が広がっていることが、円高を止めていると言える。日銀は実際には介入をやっていない。ワシントンG20で、2月のG20と同様に通貨安競争への批判が議論されれば、それがきっかけとなって円高が進むリスクはある。

(2)17日にドーハで予定されるOPEC・非OPEC産油国会議

 事前の予想通り、増産凍結で合意できるかが鍵だ。もし合意ができないと、最近上昇基調の原油先物が反落するきっかけとなる可能性がある。

(3)3月決算発表

 1~3月の企業業績は不振であったと考えられる。したがって、前期(2016年3月期)実績はあまり期待できない。企業業績は、4~6月から回復に向かっていると考えられる。ただし、日本企業は期初に出す予想を、きわめて保守的(低め)にする傾向がある。したがって、決算発表時に明らかになる今期(2017年3月期)の業績予想にも、あまり期待ができない。

 心配されるのは、企業年金の負債が拡大していることだ。長期金利がマイナスになったことから、年金債務を計算するときに使う割引率が低下し、年金負債が拡大している企業が増えている。

 大和ハウス(1925)は、退職給付債務の割引率を1.7%から0.8%まで引き下げたことに伴い、退職給付債務が849億円増加する。これを特別損失に計上することによって、前期(2016年3月期)の連結純利益の予想を1540億円から1000億円に引き下げた。今後、このような、年金がらみの下方修正の発表が増えると考えられる。

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