日本株展望

原油価格は下がるのか上がるのか - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2016年04月20日 12時55分

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原油価格は下がるのか?

 原油市況の弱材料と強材料については、楽天証券経済研究所のコモディティ・アナリスト吉田哲氏が執筆したレポート「原油、暴落説と反発説との間で」を参照して頂きたい。ここでは簡単にその要旨を紹介する。

 コモディティ市場には「原油暴落説」が根強く残っている。その根拠は以下の4点に絞られる。

  1. 中国景気減速で中国需要が減少する懸念がある
  2. 米国シェールオイルは生産コストが高いのでいずれ生産が減ると予想されながら、なかなか減少に向かわない
  3. 中東原油の増産圧力続くドーハの産油国会議で「増産凍結」を合意することは困難。6月のOPEC総会でも増産凍結の合意は困難
  4. 原油在庫は世界的に高水準のまま

原油価格は上がるのか?

 一方、原油価格は反発基調を維持するとの見方もある。世界的な供給過剰が徐々に解消に向かうことが理由だ。

 米国で供給が減少し、需要が増加する影響が大きいと考えられている。中国の原油需要は減少する懸念もあるが、米国需要の大幅拡大で世界需要は増加する見通だ。米国では、エネルギー需要が拡大している。小型車の売れ行きが不振で、アメリカ人の大好きなパワフルな大型車がよく売れている。

 米国のシェールオイル生産は既存の大型油井が増産したために、これまでなかなか減少しなかった。ところが、新規開発が大幅に減少しているので、その効果で、今後ようやく米国の原油生産が減少に向かう見通しだ。

 結論として、目先、原油下落のリスクが高まっているものの、深押しとはならず、年後半には強含むと考えられる。

 原油暴落説がささやかれる中で、案の定、ドーハ会議では合意ができなかった。イランが会議に参加せず、イランと敵対関係にあるサウジアラビアは「イランだけに漁夫の利を得させない」と増産凍結合意に加わることを拒否した。

 「原油急落必至」と考えられる中、18日にはクウェートで大規模ストがあり、同国産油量が減少するとのニュースが飛び込んだ。それを受けて、原油は下げ幅を縮小した。

 原油先物は、目先の材料に反応して、短期的に上がったり下がったりしているが、最終的には世界的な供給過剰がどうなるかによって動く方向が決まるはずだ。

 原油をめぐる目先の材料と世界的な原油需給の変化を、これからもよく見ていく必要がある。日本株の上昇下落に大きく影響するので、これからも継続してこのテーマを取り上げていきたい。

 過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。

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