日本株展望

日銀追加緩和なし、米利上げなしで円高進行

ZDNet Japan Staff 2016年09月23日 11時19分

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

今日のポイント

  1. 日銀は今回、追加緩和をしなかった。内容をよく見ると「やや引き締め」の色が出ている。「10年金利をゼロ%程度に維持」の日銀発表を受けて、21日は銀行株が大幅高。
  2. 米FRBは今回、利上げをしなかった。これは事前の市場予想通り。年内利上げの思惑は残るが、来年以降の米金利の先高感は低下。
  3. 日銀追加緩和なし・米利上げなしを受け、円高進行。22日には一時1ドル100.09円をつける。

 これら3点について、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

21日の日銀発表には、やや引き締め色が出ている

 今回は、量的緩和の拡大も、マイナス金利の深堀りもなかった。その代わり、以下3点が発表された。

(1)イールドカーブ・コントロール

 日銀は、10年長期金利がゼロ%程度になるように、長期国債の買い付けを調整すると発表した。具体的には、10年以上の国債の買い付けを減らし、残存10年未満の国債の買い付けを増やすことになる。中短期金利は引き下げるが、10年以上の金利はプラス圏に置くことを目指すものだ。

 10年以上の超長期金利の引き上げを目指すのは、実質的に金融引き締めの性格を持つ。

(2)年80兆円の債券保有高増加は、目標ではなくメドに格下げ

 これまで、債券保有高を毎年80兆円増やすように債券買い付けることを日銀は目標としてきたが、今回80兆円はメドに格下げした。ここに、将来、債券買い付け額を減らすかもしれない伏線があると考えられる。

 日銀は、イールドカーブ・コントロールにより、10年以上の国債の価格を吊り上げて買い取ることができなくなる。10年国債を買いにくくなる分、残存10年以下の国債を買い増ししなければならなくなる。日銀の大量買い付けで国債市場の流動性は著しく低下してきており、いずれ年80兆円の残高増加【注】を実現できなくなる可能性がある。

 玉不足で債券が買えなくなる時に備え、80兆円を目標からメドに格下げした可能性がある。

 【注】日銀は、債券の保有高が毎年80兆円増えるように債券を買い付けることを目標としてきた。そうするためには、実際の買い付け額は80兆円を超える。保有する国債が償還を迎えると保有高が減少する。償還を迎えた分も買い付けしないと、保有残高は増えない。日銀は、80兆円プラス「保有国債の償還を迎える分」だけ、債券を買い付ける必要がある。

(3)オーバーシュート型コミットメント

 2%の物価目標が達成されても即座に金融緩和をやめず、安定的に2%以上が維持できるまで続けるとした。これは、いつか来る日銀金融政策の出口への不安の払拭を狙ったものと考えられる。さらに、いつも通りだが、さらなる量的緩和の拡大もマイナス金利の深堀りも、選択肢として温存しているとしている。

 日銀は、今回、量・質・金利の追加緩和は行わなかった。むしろ、やや引き締め色を出している。10年以上の金利引き上げを狙い、債券保有高を年80兆円増やす量的緩和を目標から「メド」に格下げしたところに、引き締め色が出ている。

 引き締めととられると円高が進むリスクがあることから、あえてオーバーシュート型コミットメントを新規に導入して、金融緩和の出口の議論が出ることを封じ込めようとしたものと考えられる。

ZDNet Japan 記事を毎朝メールでまとめ読み(登録無料)

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

この記事を読んだ方に

関連ホワイトペーパー

連載

CIO
ITアナリストが知る日本企業の「ITの盲点」
シェアリングエコノミーの衝撃
デジタル“失敗学”
コンサルティング現場のカラクリ
Rethink Internet:インターネット再考
インシデントをもたらすヒューマンエラー
トランザクションの今昔物語
エリック松永のデジタルIQ道場
研究現場から見たAI
Fintechの正体
米ZDNet編集長Larryの独り言
大木豊成「仕事で使うアップルのトリセツ」
山本雅史「ハードから読み解くITトレンド放談」
田中克己「展望2020年のIT企業」
松岡功「一言もの申す」
松岡功「今週の明言」
内山悟志「IT部門はどこに向かうのか」
林 雅之「デジタル未来からの手紙」
谷川耕一「エンプラITならこれは知っとけ」
大河原克行「エンプラ徒然」
内製化とユーザー体験の関係
「プロジェクトマネジメント」の解き方
ITは「ひみつ道具」の夢を見る
セキュリティ
エンドポイントセキュリティの4つの「基礎」
企業セキュリティの歩き方
サイバーセキュリティ未来考
ネットワークセキュリティの要諦
セキュリティの論点
スペシャル
エンタープライズAIの隆盛
インシュアテックで変わる保険業界
顧客は勝手に育たない--MAツール導入の心得
「ひとり情シス」の本当のところ
ざっくり解決!SNS担当者お悩み相談室
生産性向上に効くビジネスITツール最前線
ざっくりわかるSNSマーケティング入門
課題解決のためのUI/UX
誰もが開発者になる時代 ~業務システム開発の現場を行く~
「Windows 10」法人導入の手引き
ソフトウェア開発パラダイムの進化
エンタープライズトレンド
10の事情
座談会@ZDNet
Dr.津田のクラウドトップガン対談
Gartner Symposium
IBM World of Watson
de:code
Sapphire Now
VMworld
Microsoft WPC
Microsoft Connect()
HPE Discover
Oracle OpenWorld
Dell Technologies World
AWS re:Invent
AWS Summit
PTC LiveWorx
吉田行男「より賢く活用するためのOSS最新動向」
古賀政純「Dockerがもたらすビジネス変革」
中国ビジネス四方山話
ベトナムでビジネス
日本株展望
企業決算
このサイトでは、利用状況の把握や広告配信などのために、Cookieなどを使用してアクセスデータを取得・利用しています。 これ以降ページを遷移した場合、Cookieなどの設定や使用に同意したことになります。
Cookieなどの設定や使用の詳細、オプトアウトについては詳細をご覧ください。
[ 閉じる ]