日本株展望

消費に停滞感が出ているが、それでも元気な小売業 - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2016年10月05日 11時19分

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最高益を更新中の小売企業のビジネスモデル

 少子化が進む日本で、大手小売業が最高益を更新できるのはなぜだろうか?最高益を更新する大手小売業には、以下のような特色がある。

(1)製造小売業として成長

 利益率の低いナショナルブランド品の販売を減らし、自社で開発したプライベートブランド品を増やすことで競争力を高め、売上利益を拡大させてきた。自社ブランド品について、商品開発から生産、在庫管理までやるので「製造小売業」とも言われる。

 家具のニトリ、雑貨の良品計画、ドンキホーテや、コンビニエンスストア(セブン&アイ、ローソン、ファミリーマート)はこの取り組みが進んでいる。百貨店と家電量販店はこの取り組みが遅れている。

(2)海外で成長

 内需株であった小売業が近年はアジアや欧米で売り上げを拡大し始めている。日本で強いビジネスモデルがそのまま海外で通用するケースもある。良品計画、セブン&アイなどは海外での売上拡大が軌道に乗ってきた。

(3)インターネット販売で成長

 インターネット販売が本格的に成長期を迎えている。スタートトゥデイ、MonotaROなどがインターネット小売業の成長企業となっている。大手スーパーや百貨店でも最近インターネット販売を強化するところが増えているが、今のところ配送コストが高過ぎて利益を確保するめどがたっていない。

インバウンド需要で稼いできた企業には要注意

 急激な円高の影響を受けて、訪日外国人観光客数の伸び率が鈍化している。訪日外国人の数が減少に転じたわけではないが、高額品の買い物は減っている。外国人の爆買いで恩恵を受けていたインバウンド関連株には要注意だ。百貨店や家電量販店には、インバウンド需要落ち込みの逆風が強くなりつつある。

 一方で食料品、医薬品、化粧品など安価な日用品を購入していくインバウンド需要は大きくは落ち込んでいない。同じインバウンド関連株でも、日用品を扱う業態の方がマイナス影響は小さくなっている。

訪日外国人数の月次推移:2011年1月~2016年8月

(出所:日本政府観光局(JNTO))
(出所:日本政府観光局(JNTO))

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