日本株展望

米大統領選と株価の行方 - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2016年10月21日 11時48分

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選挙結果を巡るメインシナリオとリスクシナリオ

 上記したような選挙動向を勘案し、選挙結果のメインシナリオは「クリントン勝利」と考えられる。得票結果(勝ちっぷり)にもよるが、クリントン大統領誕生は「オバマ政権の継承」とみなされ、市場にいったんの安堵感を広めることとなりそうだ。ただ、富裕層や投資銀行への課税拡大・強化やオバマケア(医療保険制度改革)の継続を主張しており、銀行株や薬品株が相対的に軟調となる可能性がある点には注意が必要だ。

 一方、クリントン候補は5年間で2750億ドル(約28兆円)規模のインフラ投資を促進する公約を掲げており、建設関連や建機の株価が堅調となる展開が見込まれる。生起確率が低くなったものの、トランプ候補が当選した場合、いったんは米国株とドル円がサプライズ(波乱)に見舞われる可能性がある。

 特に同候補が唱える「NAFTA(北米自由貿易協定)離脱」が嫌気され、メキシコペソやカナダドルが再度売られるリスクには留意が必要だろう。また、トランプ候補は外国の為替操作について是正要求を強く主張してきただけに、日本円や人民元が反転上昇する可能性がある。「クリントン大統領誕生」を織り込んでやや軟調となっていた銀行株や薬品株が回復に転じる可能性もありそうだ(図表3を参照)。

図表3:米大統領選-候補者別公約(政策)比較

(出所)各種報道より楽天証券経済研究所作成(10月19日)
(出所)各種報道より楽天証券経済研究所作成(10月19日)

 大統領選挙にリスクシナリオ(波乱)はあるのだろうか。トランプ候補には製造業に従事する白人系の中低所得層に熱烈な支持者が多いとされている。一方、メール疑惑を抱えるクリントン候補に嫌悪を感じる米国民も多いとされている。

 選挙戦終盤が「非難合戦」となってきた状況に食傷気味となってきた有権者が選挙そのものへの関心を失い、本選の投票率が著しく低下する事態も考えられる。そうした場合、熱烈な支持者を抱えるトランプ候補が相対的に有利に転じ、当選に至る可能性も否定はできない。

 こうした状況となれば、米国だけでなく世界の株式や米ドルが一転して不透明感(不確実性)に見舞われることとなり、リスクオフ(回避)のドル売り・円買いが進み、日経平均が下落に追い込まれる可能性があるので警戒を要する。

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