日本株展望

外国人投資家の日本株買いは続くか？

ZDNet Japan Staff 2016年12月08日 12時25分

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今日のポイント

  1. 外国人売買が日本株の動きを決めている。10月以降、外国人の買いで日経平均は上昇してきた
  2. 日本の景気・企業業績の改善を映し、日経平均は来年前半に2万円をつけると予想しているが、12月後半はいったん上値が重くなると見ている

　これら2点について楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

外国人投資家の買いで日経平均が上昇

日経平均株価と13・26週移動平均線の動き：2015年1月5日～2016年12月7日

日経平均株価と13・26週移動平均線の動き：2015年1月5日～2016年12月7日
（注：楽天証券経済研究所が作成）

　7月に底打ちした日経平均は10月以降、外国人の買いで上昇ピッチが高まった。

日経平均株価と13週移動平均線からのかい離率：2015年1月5日～2016年12月7日

日経平均株価と13週移動平均線からのかい離率：2015年1月5日～2016年12月7日
（注：楽天証券経済研究所が作成）

　11月以降の日経平均の上昇ピッチが速く、13週移動平均線からのかい離率が一時7％まで開いたため、足元、やや過熱感が意識された（日経平均の上昇ピッチが速く、13週移動平均線からの上方かい離率が10％に近付くと、過熱感が意識される。ただし、かい離率10％は単なる目安に過ぎず、時にはかい利率が15％以上まで開くこともある）。

日本株は世界景気敏感株、世界景気の改善が続けば外国人の買いは続く

　株は、短期は需給、長期はファンダメンタルズ（景気や企業業績）によって動く。世界経済が回復に向かい、日本の景気と企業業績も上向きに転じると考えられるので、日経平均は来年前半に2万円をつけると予想される。

　しばらく上昇基調が続いているが、一本調子の上昇が続くとは考えられない。短期的には外国人の買いの勢いがやや弱まり、スピード調整することもあるだろう。

　日本株の動きを決めているのは外国人投資家だ。外国人は、買う時は上値を追って買い、売る時は下値を叩いて売ってくる傾向があるからだ。10月以降、外国人が日本株を買い越すことにより、日経平均は大きく上昇した。

日経平均と外国人の売買動向（買越または売越額、株式現物と日経平均先物の合計）：2016年1月4日～12月7日

日経平均と外国人の売買動向（買越または売越額、株式現物と日経平均先物の合計）：2016年1月4日～12月7日
（出所：東証データより楽天証券経済研究所が作成）

　上のグラフの外国人売買で、棒グラフが上（プラス方向）に伸びているのは買い越し、下（三角印のついている方向）に伸びているのは売り越しを示す。これを見ると、日経平均は外国人が買うと上がり、売ると下がる傾向が強いことがわかる。

外国人投資家はドル建て日経平均が上がらないことに苛立っている

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