日本株展望

トランプ氏の大統領就任を20日に控え、不安が再燃

ZDNet Japan Staff 2017年01月16日 11時37分

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

今日のポイント

  1. 先週は1月11日のトランプ記者会見をきっかけに円高が進み、日経平均が売られた。保護貿易主義の過激発言が復活し、対米で貿易黒字を稼ぐ中国・日本・メキシコが批判されたことがネガティブであった
  2. 今週の日経平均は上値が重くなると予想。1月20日に大統領に就任するトランプ氏から円安を批判する発言が出ないか、警戒を要する。日本株にとって、日本の景気・企業業績の回復色が強まることが強材料、トランプ氏の暴言復活が懸念材料になる

 これら2点について楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

トランプ氏の大統領就任を1月20日に控え、円高リスクが再燃

 今週の日経平均は、上値の重い展開と予想される。1月11日に開かれた大統領当選後初の記者会見でトランプ氏が、中国や日本・メキシコを悪者扱いする保護貿易の主張を展開したことから、先週は円高が進んだ。円高→日本株安、円安→日本株高の相関は強く、円高を嫌気して、先週の日経平均は下落した。

ドル円為替レートの動き:2016年10月1日~2017年1月13日

為替

 トランプ氏は、大統領当選前、選挙キャンペーンの中で、日本が円安誘導策をとっていると批判してきた。当選後、大幅な円安が進んでいるが、今のところ、為替についてコメントしていない。

 今回の記者会見でも、為替についてはコメントしていない。ただ、貿易相手国としての日本を批判したことから、「いずれ円安も批判する」との連想が働き、円高が進んだ。

 今後、トランプ氏が直接円安を批判する発言を行う可能性もあり、注意が必要だ。先週は、トランプ会見を受けて一時1ドル113円台まで円高が進んだが、その後、115円前後に戻した。

購買力平価より20%以上の円安が進むと、米国が円安を問題視する

 過去の経験則では、購買力平価(企業物価ベース)より20%以上円安が進むと、米国が円安を問題視し、円高誘導の政治圧力をかけてくる。過去に2回、具体例がある。

(1)1984年の円安と、1985年のプラザ合意

 1984年、レーガン政権のもとで、ドル円は購買力平価対比で20%以上の円安にふれた。この時、米国は「強いドルは国益」として、ドル高を許容していた。

 ところが、その後、米国の双子の赤字(貿易赤字と財政赤字)拡大が問題となり、日米貿易摩擦が起きると、米国は、一転して「円安の是正が必要」と主張を変えた。1985年12月のプラザ合意で、米国主導で「円安是正」の合意が行われると、国際的な協調介入によって、急激な円高が進んだ。

(2)2015年の円安と2016年の円高

 2015年も、ドル円は購買力平価より20%を超える円安が進んだ。

購買力平価(企業物価ベース)とドル円為替レートの動き:2007年1月~2017年1月13日

購買力平価
(出所:購買力平価(企業物価)は公益財団法人 国際通貨研究所)

 そこでトランプ次期大統領、ヒラリー・クリントン氏、ルー財務長官などが、一斉に日本を円安操作国として非難し始め、2016年に円高急伸を招いた。

 トランプ氏の大統領当選後、再び、急激な円安が進んでいる。トランプ氏の経済政策への期待から米国でインフレ期待が高まり、米金利が上昇し、ドル高(円安)を招いている。現在、購買力平価は1ドル96円なので、1ドル115.20円が購買力平価から20%の円安水準だ。今、為替はまさに、その辺りにある。過去の経験則では、米国が円安を問題視し始める「危険水域」に入っていると言える。

 トランプ氏が貿易相手国として日本の批判を再開したこともあり、当面、トランプ氏から円安批判発言が出ないか、警戒が必要だろう。

景気・企業業績の回復期待と、トランプ・リスクの綱引きに

 トランプ氏の大統領就任が近づくにつれ、再び、日経平均が乱高下する局面が生じる可能性があり、注意を要する。日本の景気・企業業績の回復色が強まることが強材料、トランプ氏の暴言復活への懸念が弱材料になると考えられる。

 トランプ氏当選から世界景気の回復色が強まり、世界株高が始まっている。今の株高は、トランプ氏に期待する「トランプ・ラリー」と呼ばれているが、窪田氏は、そうではなく、「世界景気の回復を買うラリー」と考えているという。トランプ氏の政策には、期待よりも不安が大きいと考えられる。

 世界景気の回復を買う流れは、簡単には終わらないだろうが、トランプ氏の現実の姿が見えてくることが株式市場にとってリスクと考えられる。特に、為替についてコメントする時が、要注意だろう。

 過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。

ZDNet Japan 記事を毎朝メールでまとめ読み(登録無料)

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

この記事を読んだ方に

関連ホワイトペーパー

連載

CIO
ITアナリストが知る日本企業の「ITの盲点」
シェアリングエコノミーの衝撃
デジタル“失敗学”
コンサルティング現場のカラクリ
Rethink Internet:インターネット再考
インシデントをもたらすヒューマンエラー
トランザクションの今昔物語
エリック松永のデジタルIQ道場
研究現場から見たAI
Fintechの正体
米ZDNet編集長Larryの独り言
大木豊成「仕事で使うアップルのトリセツ」
山本雅史「ハードから読み解くITトレンド放談」
田中克己「展望2020年のIT企業」
松岡功「一言もの申す」
松岡功「今週の明言」
内山悟志「IT部門はどこに向かうのか」
林 雅之「デジタル未来からの手紙」
谷川耕一「エンプラITならこれは知っとけ」
大河原克行「エンプラ徒然」
内製化とユーザー体験の関係
「プロジェクトマネジメント」の解き方
ITは「ひみつ道具」の夢を見る
セキュリティ
エンドポイントセキュリティの4つの「基礎」
企業セキュリティの歩き方
サイバーセキュリティ未来考
ネットワークセキュリティの要諦
セキュリティの論点
スペシャル
エンタープライズAIの隆盛
インシュアテックで変わる保険業界
顧客は勝手に育たない--MAツール導入の心得
「ひとり情シス」の本当のところ
ざっくり解決!SNS担当者お悩み相談室
生産性向上に効くビジネスITツール最前線
ざっくりわかるSNSマーケティング入門
課題解決のためのUI/UX
誰もが開発者になる時代 ~業務システム開発の現場を行く~
「Windows 10」法人導入の手引き
ソフトウェア開発パラダイムの進化
エンタープライズトレンド
10の事情
座談会@ZDNet
Dr.津田のクラウドトップガン対談
Gartner Symposium
IBM World of Watson
de:code
Sapphire Now
VMworld
Microsoft WPC
Microsoft Connect()
HPE Discover
Oracle OpenWorld
Dell Technologies World
AWS re:Invent
AWS Summit
PTC LiveWorx
吉田行男「より賢く活用するためのOSS最新動向」
古賀政純「Dockerがもたらすビジネス変革」
中国ビジネス四方山話
ベトナムでビジネス
日本株展望
企業決算
このサイトでは、利用状況の把握や広告配信などのために、Cookieなどを使用してアクセスデータを取得・利用しています。 これ以降ページを遷移した場合、Cookieなどの設定や使用に同意したことになります。
Cookieなどの設定や使用の詳細、オプトアウトについては詳細をご覧ください。
[ 閉じる ]