日本株展望

日本株の出遅れ修正は続くのか

ZDNet Japan Staff 2017年06月23日 11時11分

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

今日のポイント

  1. 米国株も日本株も底堅い動き。日経平均は週初に2万円台を奪回し、約1年10カ月ぶり高値をつけた。ドル円が200日移動平均線に沿い底入れしつつあるのが好材料
  2. 株高の背景として、世界的な景況感改善を背景とした業績拡大期待がある。政府は最新の「月例経済報告」で国内個人消費の持ち直しを主因に「基調判断」を引き上げた
  3. 年初来騰落率でみると、G7市場と比較した日本株の出遅れ感は否めない。予想PER、PBR、配当利回りスプレッドなどの割安感から、出遅れ修正が続く見込み

 これら3点について楽天証券経済研究所チーフグローバルストラテジストの香川睦氏の見解を紹介する。

ドル円の底入れ感がカタリストに

 日経平均は今週初(20日)に1年10カ月ぶりとなる高値をつけた。節目とされた大台を上抜けたことで、2015年6月につけた高値(2万868円)も視野に入ってきた。

 日本株が堅調である背景としては、(1)世界の景況感が改善傾向にあり業績拡大期待が根強い、(2)米国を中心に世界株式が堅調で、投資家心理がリスクオン(選好)に傾きやすい、(3)ドル円相場が底入れ感を示しつつある、(4)年初来騰落の比較で日本株の出遅れ感が強い、(5)米国市場と比較した割安感がある――などが挙げられる。

 図表1が示す通り、ダウ平均は今週も史上高値を更新。ドル円は200日移動平均線に沿い円安に回帰する兆しをみせている。中長期の視野で振り返ると、為替(ドル円)のトレンド(200日移動平均線)と日経平均の200日移動平均線は同期しやすいことが知られているので、注目したいと思う。

図表1:日経平均、ダウ平均、ドル円相場の推移

図表1:日経平均、ダウ平均、ドル円相場の推移
出所:Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成(6月22日)

株式堅調は成長期待にも支えられている

 世界株式が堅調である要因として、緩やかな景気拡大を背景にした企業業績の改善期待も挙げられる。図表2で示す「ナウキャスティング指数(Now-Casting Index)は生産や雇用、建設、消費、貿易などの経済指標から構成される経済モデルで、各国別に“当面の景況感”を示すよう指数化されたものである(Now-Casting Economics)。

 米景気は、2014年秋から2016年初まで低調だったが、2016年春以降は回復基調を辿ってきたことがわかる。ユーロ圏も、政治的な不透明要因を乗り越え、景気指標が予想を上回る堅調を示し、景況感は全体として上向いている。

 日本は、2014年4月の消費税引き上げでいったん腰折れを余儀なくされたが、2016年央からの米国、欧州、中国の景気持ち直しを受け、外需回復が生産活動の改善を後押ししている。こうした景況感の改善を受け、米国株や日本株の業績は、2017年も2018年も最高益を更新していく見込みとなっている。

図表2:主要国の景気ナウキャスティング指数

図表2:主要国の景気ナウキャスティング指数
注:Now-Casting Index=複数の経済指標から当面の景況感を占う指数(6月)
出所:Now-Casting Economics、Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成

 政府は、6月22日の関係閣僚会議で決めた6月の「月例経済報告」で、国内景気を巡る基調判断を引き上げた。外需の復調で輸出や国内生産が増えてきたことに加え、雇用環境の改善が個人消費の復調につながる景気循環がみられることを指摘。「景気は、緩やかな回復基調が続いている」とし、前回(5月)まで残っていた「一部に改善の遅れもみられるが、」との表現を削除した。

 日本銀行も、4月に公表した「経済・物価情勢の展望(展望レポート)」で、景気の総括判断を「緩やかな拡大に転じつつある」と上方修正した。デフレ脱却に向けて緩やかでも着実に進む景気回復は、企業業績の拡大期待を介して株式市場の支援材料となると考えられる。

ZDNet Japan 記事を毎朝メールでまとめ読み(登録無料)

  • このエントリーをはてなブックマークに追加

この記事を読んだ方に

関連ホワイトペーパー

連載

CIO
シェアリングエコノミーの衝撃
デジタル“失敗学”
コンサルティング現場のカラクリ
Rethink Internet:インターネット再考
インシデントをもたらすヒューマンエラー
トランザクションの今昔物語
エリック松永のデジタルIQ道場
研究現場から見たAI
Fintechの正体
米ZDNet編集長Larryの独り言
大木豊成「仕事で使うアップルのトリセツ」
山本雅史「ハードから読み解くITトレンド放談」
田中克己「展望2020年のIT企業」
松岡功「一言もの申す」
松岡功「今週の明言」
内山悟志「IT部門はどこに向かうのか」
林 雅之「デジタル未来からの手紙」
谷川耕一「エンプラITならこれは知っとけ」
大河原克行「エンプラ徒然」
内製化とユーザー体験の関係
「プロジェクトマネジメント」の解き方
ITは「ひみつ道具」の夢を見る
セキュリティ
エンドポイントセキュリティの4つの「基礎」
企業セキュリティの歩き方
サイバーセキュリティ未来考
ネットワークセキュリティの要諦
セキュリティの論点
スペシャル
エンタープライズAIの隆盛
インシュアテックで変わる保険業界
顧客は勝手に育たない--MAツール導入の心得
「ひとり情シス」の本当のところ
ざっくり解決!SNS担当者お悩み相談室
生産性向上に効くビジネスITツール最前線
ざっくりわかるSNSマーケティング入門
課題解決のためのUI/UX
誰もが開発者になる時代 ~業務システム開発の現場を行く~
「Windows 10」法人導入の手引き
ソフトウェア開発パラダイムの進化
エンタープライズトレンド
10の事情
座談会@ZDNet
Dr.津田のクラウドトップガン対談
Gartner Symposium
IBM World of Watson
de:code
Sapphire Now
VMworld
Microsoft WPC
Microsoft Connect()
HPE Discover
Oracle OpenWorld
Dell Technologies World
AWS re:Invent
AWS Summit
PTC LiveWorx
吉田行男「より賢く活用するためのOSS最新動向」
古賀政純「Dockerがもたらすビジネス変革」
中国ビジネス四方山話
ベトナムでビジネス
日本株展望
企業決算
このサイトでは、利用状況の把握や広告配信などのために、Cookieなどを使用してアクセスデータを取得・利用しています。 これ以降ページを遷移した場合、Cookieなどの設定や使用に同意したことになります。
Cookieなどの設定や使用の詳細、オプトアウトについては詳細をご覧ください。
[ 閉じる ]