日本株展望

ダウ平均が最高値を更新--ナスダックも復活するか - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2017年07月14日 11時31分

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グロース株は回復に向かうのか

 イエレン米連邦制度準備理事会(FRB)議長は12日の議会証言で、景気の緩やかな回復を確認する一方、インフレには慎重な見方を示した。金融市場は、政策金利が緩やかなペースでしか上昇せず、今後もゴルディロックス相場が暫く続くと受け止めたようだ。

 FRB議長の発言で金融当局が利上げや出口戦略に積極的でないことが示され、米長期金利は再び低下気味である。6月下旬以降、米長期金利が上昇した局面では、株価収益率(PER)や株価純資産倍率(PBR)面でやや割高であったグロース株が劣勢に転じた。ただ、金利の安定が視野に入ってきたことで、グロース株にいったん底入れ感が広まっている。

 図表2は、世界のグロース株価指数(高PBR銘柄群)のバリュー株価指数(低PBR銘柄群)に対する勢いを示したものである。今秋は米景況感の改善、長期金利上昇、ドル円の上昇に一巡感も出ており、IT関連やNasdaq指数に代表されるグロース株の見直し買いが目立ってきている。

 100日移動平均線と200日移動平均線の位置関係でみると、世界グロース株指数の株価調整も、いったん100日移動平均線付近まで進んだことで、株価下落が一巡しつつあるようにみえる。また、100日移動平均線が200日移動平均線を下から上へ抜ける「ゴールデンクロス」を示現しており、中期的な観点でグローバル株式が優勢を取り戻す兆候も示している。

図表2:世界グロース株の相対推移

図表2:世界グロース株の相対推移
出所: Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成(2017年7月12日)

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