日本株展望

日経平均12連騰--世界景気回復の波に乗る外国人投資家 - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2017年10月19日 11時00分

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資源安メリットで世界丸ごと好景気

 前回のレポートで詳しく説明したが、現在、資源安メリットの恩恵で世界同時に景気が良くなってきていると考えている。

WTI原油先物(期近)価格の月次推移:2000年1月~2017年10月(17日まで)

WTI原油先物(期近)価格の月次推移
出所:楽天証券経済研究所が作成

 原油など資源価格の変動は、世界景気に大きな影響を与えている。2000年~2008年前半まで、資源価格は軒並み急騰。そして、2008年にリーマンショックが起こった。

 リーマンショックは、「金融危機」と言われるものである。「米国で住宅ローン(サブプライムローン)の不良債権化をきっかけに起こった金融危機が世界に波及し、世界的な景気後退につながった」と説明される。

 筆者は、リーマンショックを起こした要因は2つあると考えている。1つは米国発の金融危機。もう1つは、資源価格急騰による高インフレが世界の消費を押しつぶしたことだと考えている。

 ひるがえって今、資源価格の急落が世界経済に大きな影響を与えている。資源安メリットで世界景気は回復しているのだ。ただ、資源価格が急落した直後、2016年1~3月は資源安ショックで世界景気が悪化した。急落直後は資源国だけでなく、資源の輸入国も景気が悪化。「逆オイルショック」と呼ばれる。

 急落直後は高値の資源在庫が残っているので、輸入国では原油安メリットが出ない。資源産業の業績が急激に悪化する影響もあって、輸入国にも当初は資源安ショックが及ぶ。

 ただし、資源が急落した後、ゆるやかに反発を始め、半年から1年たつと世界全体の景気が回復する。資源輸入国では高値在庫がなくなり、資源安メリットをフルに受けられるようになる。資源国の景気も持ち直す。それが今起こっている世界同時景気回復の背景だと思う。

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