日本株展望

外国人が買うと上がり、売ると下がる日本株

ZDNet Japan Staff 2017年10月24日 10時01分

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今日のポイント

  1. 外国人の買いで日経平均は25年ぶりの高値を更新
  2. 足の速い海外ヘッジファンドがまず先物買い、続いてさまざまな外国人が現物買い
  3. 外国人の買いはいつまで続くか?

 これら3点について、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

外国人の買いで日経平均は25年ぶりの高値を更新

 9月後半から日経平均株価は急上昇し、25年ぶりの高値を更新した。10月2日から23日まで、日経平均は歴代トップとなる15連騰を記録。この上昇を牽引しているのは、いつも通り外国人投資家である。

日経平均と外国人の売買動向:2016年1月4日~2017年10月23日(外国人売買動向は10月13日まで)

日経平均と外国人の売買動向:2016年1月4日~2017年10月23日(外国人売買動向は10月13日まで)
出所:東証データより楽天証券経済研究所が作成
注:外国人売買は株式現物と日経平均先物の合計で、買い越しまたは売り越し額。棒グラフが上(プラス方向)に伸びているのは買い越し、下(マイナス方向)に伸びているのは売り越し

 外国人は、買うときは上値を追って買い、売るときは下値を叩いて売る傾向があるので、短期的な日経平均の動きはほとんど外国人によって決まる。

 2016年は年初から外国人の売りが急増したため、日経平均は急落。2016年11~12月は、外国人の買いが急増したことにより、日経平均は急騰した。2017年に入ってからは、3月に外国人の売りが増えて、日経平均は一時、ボックスを下へ抜けた。ところが、4月後半から外国人の買いが増加すると、一転して日経平均は上昇した。

 この後、8月後半から外国人が再び売り越すと、日経平均は再び下へ抜けたが、9月後半から外国人が買い越すと、日経平均は一気に高値を更新。このように外国人が日本株を動かす状態が30年近く続いている。

足の速い海外ヘッジファンドがまず先物買い、続いてさまざまな外国人が現物買い

 外国人投資家にもいろいろな種類がある。買いが始まるとき、初期はヘッジファンドが先物中心に買い、後から、幅広い外国人の現物買いが増える傾向がある。売りが始まるときはその逆だ。最初はヘッジファンドが先物中心に売り、後から現物売りが出てくる。

9月以降の外国人の売買動向と日経平均の変動幅

9月以降の外国人の売買動向と日経平均の変動幅
出所:東証データより楽天証券経済研究所が作成
注:上の表の外国人売買で、プラスは買い越し、▲は売り越し。先物売買は、日経平均先物のみ集計

 今回の上昇局面では、先物買いから始まり、続いて、現物買いが膨らんでいる。9月19日から10月13日までの4週間の外国人の株式現物と日経平均先物の買い越し合計額は2兆3837億円に達する。まだデータがわからないが、10月16~23日でも外国人は日本株をかなり買い越していると推定される。

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