日本株展望

ドル建て日経平均が節目を突破--押し目での注目業種は? - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2017年11月10日 10時43分

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内外景気の拡大は業績見通し改善の追い風

 既述のとおり、米国の株価指数は毎週のように史上最高値を更新し、日経平均もドル建て日経平均も、長期的視野で注目されていた「節目」を上抜けた。こうした強気相場は何を反映するのだろうか。簡単に言えば、低インフレ・低金利下の海外景気の拡大で、業績見通しの改善が進んでいる要因が大きいと考えている。

 例えば、内閣府は8日、2012年12月に始まったとされる「国内景気の回復(拡大)局面は、高度成長期の『いざなぎ景気』(57カ月間)を超え、戦後2番目の長さ(58カ月間)となった可能性が高い」と指摘した。グローバルグロース(海外の経済成長)を受けた外需拡大、アベノミクス(特に日銀による大規模金融緩和)効果、為替の安定基調を受け、国内経済は安定成長を続けている。構造的な問題で、実質賃金や個人消費は伸び悩んでいるものの、緩和的な金融環境と内外景気回復のコンビ(組み合わせ)は、企業業績の改善期待につながり株高の追い風となりやすい要因である。

 図表2は、米国市場(S&P500指数)と日本市場(TOPIX)のEPS(1株当り利益)の実績と市場予想平均の推移を示したものだ。日米ともに2017年は2桁増益でかつ最高益を更新する見込みである。2018年も2019年も最高益を更新する好業績が見込まれている。目先に短期的な株価調整はあっても、中期的には「マクロ環境改善→業績期待向上→業績相場持続」を期待しやすい環境が続きそうだ。

図表2:米国株式と日本株式の業績動向と見通し(EPS実績と予想の推移)


注:2017年から2019年の予想EPSはBloomberg集計による市場予想平均
出所:Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成

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