日本株展望

日経平均の敵か味方か--2018年の米国株を占う - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2017年11月24日 10時50分

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米景気先行指数は2018年の景気堅調を示唆

 日経平均の先行きを占う上では、その条件として「米国の景気と株式市場の先行き」を予測することが肝要だ。米国の実質GDP成長率(前期比年率)は、本年4~6月期に+3.1%、7~9月期に+3.0%と堅調を続けている。

 本稿では、米経済の成長に約半年(6カ月)程度先行するように設計された経済指標として、「景気先行指数(Leading Economic Indicators)」に注目したいと思う。

 民間調査会社カンファレンスボードが20日に発表した同指数は、前月比+1.2%と市場予想(+0.8%)を上回り、前年同月比も+5.2%と2015年5月以来となる高い伸びを示した。市場は、景気が来年前半までは成長(=企業業績の拡大)が続くサインと受け止め、米国株式の主要3指数は今週史上最高値を更新した。

 図表2は、その米景気先行指数と日経平均の推移を長期にわたり重ねたものである。米国の先行き景況感が改善している(上向いている)局面では日本株は堅調となりやすく、米国の景況感が悪化する局面では日本株が不調となりやすかったことが分かる。今年に入り、景気先行指数は史上最高水準を更新し続けている。米景気の改善観測は、日本のグローバル企業の業績拡大期待につながりやすく、日本株式の堅調を支えているようにみえる。

図表2:米景気先行指数は日本株式をリードしてきた


出所:Conference Board、Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成(2017年10月)

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