日本株展望

米ナスダック指数が最高値更新!--米国株が強いのに日経平均の戻りが鈍いのはなぜ? - (page 2)

ZDNet Japan Staff 2018年03月12日 11時19分

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先週出た強弱材料を整理

 下落第一波は、2月2日発表の1月の米雇用統計がきっかけとなった。平均賃金上昇率が、前月比0.3%(前年比2.9%)も伸びていたことから、インフレが高まり、利上げが加速する懸念が生じ、NYダウの下落第一波を引き起こした。

 下落第二波は、3月1日にトランプ米大統領が、鉄鋼とアルミニウムに輸入関税を課す方針を表明したことから起こった。米中貿易戦争が起こる懸念が生じ、NYダウが再び急落した。先週はそれに加え、新たな強弱材料がいろいろ出た。

◆3月7日:米国のゲーリー・コーン国家経済会議委員長が辞任を表明

 トランプ大統領が鉄鋼とアルミニウムに輸入関税をかける方針を表明したことに反対していたコーン氏の辞任表明で、関税導入が近いと見られ、不安が広がった。

◆3月8日:トランプ大統領が鉄鋼とアルミニウムにそれぞれ25%、10%の関税をかける大統領令に署名

 世界各国から、WTO提訴や報復関税の導入などの対抗策を取ることが表明された。ただ、鉄とアルミへの関税は、影響が大きいカナダとメキシコには当面適用しないとした。また、友好国は交渉次第では適用除外にするとした。実質骨抜きになるのでは、との思惑も出ている。

◆3月9日:トランプ大統領が、北朝鮮の金正恩委員長との会談に応じる意向を表明

 北朝鮮は、非核化に応じる方針も表明している。朝鮮半島をめぐる地政学リスクが急速に低下したと見なされ、世界的な株高につながった。ただし、本当に北朝鮮が非核化に応じるのか、朝鮮半島有事のリスクが取り除かれたと考えるのは、時期尚早かもしれない。

◆3月9日:米労働省が2月の米雇用統計を発表。平均賃金の伸びは鈍化も、非農業部門雇用者数が、前月比31.3万人の増加とポジティブ・サプライズ(強くて驚き)

 注目の平均賃金の伸び率は、前月比0.1%に鈍化した。ただし、非農業部門雇用者数は前月比31.3万人増加し、事前の市場予想(20.5万人増)を大幅に上回った。賃金の伸びの落ち着きと強い雇用者増加数を好感し、NY、ダウ、ナスダック株価指数とも大きく上昇した。ナスダックは史上最高値を更新。

円高で、来期業績に警戒シグナル

 米国株の戻りが大きいのに、日本株の上値が重いのには、2つの理由がある。

◆来期(2019年3月期)の業績伸び率が大幅に鈍化

 今期(2018年3月期)の業績は非常に好調だが、1ドル=106円を前提とすると、以下の通り、来期の業績の伸びが大幅に鈍化する見込みだ。

東証一部上場3月期決算、主要841社の連結純利益(前期比)


出所:楽天証券経済研究所が作成

◆製造業からITなど非製造業へ乗り換える動きが広がっている

 現在、世界的に製造業の先行きに不安が増えている。製造業の比率が高い日本株の比率を落とし、IT関連株などの比率が高い米国株を買い戻す動きが出ている。

 今週の日経平均は、2万1000円台で一進一退と考えられる。週初は米国株の強さを好感し、上昇して始まることが予想されるが、その後、上値が重くなるとみている。円高の不安が残る間は、上値が重いと見ている。

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