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円高から円安にトレンド変わった?--ドル円を動かす3大要素とは - (page 3)

ZDNet Japan Staff

2018-04-25 10:43

日米金利差(2年金利)で動くドル円為替レート

 最近10年間のドル円の動きは、日米2年金利の差でほぼ説明できる。

日米の2年金利(残存2年の国債利回り)と日米金利差:2008年1月~2018年4月23日

日米の2年金利(残存2年の国債利回り)と日米金利差
注:楽天証券経済研究所が作成

 次にドル円の動きと日米金利差を比較する。

ドル円為替レートと日米2年債利回りの差:2008年1月~2018年4月23日

ドル円為替レートと日米2年債利回りの差
注:楽天証券経済研究所が作成

 過去10年を見ると、おおむね日米2年金利差とドル円は連動していることが分かる。ただ、厳密に言うと以下のように細かい相違がある。

  1. 2008~2011年:日米金利差の縮小に従って円高(ドル安)が進んだ
  2. 2012~2015年:日米金利差が少ししか拡大していないのに大幅な円安が進んだ。2年金利の差では説明できない程、円安の進行が大きかったということである
  3. 2016~2017年:日米金利差が拡大する中で円高が進んだ。行き過ぎた円安に修正が起こったと見ることもできる
  4. 2018年:金利差から見るとやや円高が行き過ぎとなった。4月には円安に転じた

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