日本株展望

優待投資、失敗しないための5つの注意点 - (page 3)

ZDNet Japan Staff 2018年05月15日 10時56分

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4.権利取り直前に株価が大きく上昇している銘柄は投資を避ける

 魅力的な株主優待で有名な銘柄には、優待の権利取り直前に株価が急騰し、権利落ち後に株価が急落するものもあり、注意が必要だ。優待の権利取り前に、株価が急騰している銘柄は、投資を避けた方が良いと思う。

 株主優待目当てで株式投資している人には、いい意味でも悪い意味でも、日々の株価変動をあまり見ない人が多いと聞く。ストレスを感じずに、じっくり長期投資できるのは、良いことである。安定成長の小売株や食品株に投資して、気づかないうちに、株価が倍以上に上昇していたということもある。

 ただし、株価を見ないことによる、困った面もある。小型で人気の優待株は、権利取りの直前に株価が大きく上昇することがある。そういう銘柄は、投資を避けた方が賢明だ。

 年2回(中間決算と本決算)に分けて優待を出す銘柄では極端な値動きは少ないが、年1回(本決算のとき)だけ人気の優待を出す小型株では、権利取り前に株価が大きく上がることがある。そういう銘柄は、権利取りの直後に株価が大きく下がることが多いので、気をつけよう。年1回だけの人気の優待を取るためには、権利取りの1~2カ月くらい前、優待取りの買いが入る前に投資した方が良いと言える。

5.構造不況銘柄や財務に問題のある銘柄、不祥事を起こしている銘柄は避ける。株価が下げ続ける銘柄は、いったん売却を

 株主優待目当ての投資には、困った面もある。たとえば以下の3点だ。

  1. 優待魅力に惹かれて投資する人の一部に、財務内容や企業業績をまったく見ないで投資する傾向がある
  2. 優待魅力に惹かれて投資する人の一部に、株価をまったく見ない人もいる。気付かないうちに株価が大きく下落して損が膨らむこともある
  3. 株主優待制度が突然廃止されることがある

 「優待目当ての投資は良くない」例として有名になったのは、2010年に破たんした日本航空だ。破たん前の日本航空は、業績や財務に問題があったが、株主に対して、航空運賃が正規料金の半値になる株主優待券を配賦していたので、優待券がほしくて投資している個人投資家が多数いた。

 破たん後に再生して再上場した現在の日本航空は、財務内容も収益力も回復し、投資対象として、問題ない。ところが、破たん前の日本航空は、財務内容に重大な問題を抱えていた。筆者は、日本航空の破たん時にファンドマネージャーをやっていたが、当時の日本航空は実質債務超過であったことから、投資不可リストに入れており、投資することはなかった。

 「実質債務超過」とは、自己資本が実質マイナスということである。当時、表面上、自己資本はプラスだったが、開示されている財務諸表の注記事項をきちんと見れば、退職給付債務(年金)の積み立てに大きな不足があり、差し引きすると、実質債務超過であったことがわかっていた。

 株主優待は、個人株主にとって、とてもありがたい制度だ。ただ、株式投資である以上、優待狙いで投資を考える場合でも、構造的に業績が悪化している企業や、不祥事を起こしている企業だけは避けるべきである。

 優待を突然、廃止する企業も、売却した方が無難。業績や財務に、一時的ではない問題が発生していることも、あるからだ。

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