日本株展望

景気ピークアウトが視野に--それでも日本株は買い場と考える理由

ZDNet Japan Staff 2018年10月29日 10時51分

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 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. 世界株安の波に飲まれ、日経平均急落
  2. 世界景気がピークアウトする不安も
  3. 景気よりも半年~1年先にピークアウトする株価
  4. 2019年、世界景気の減速が予想されても、日本株は買い場と考える理由

 これら4点について、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

世界株安の波に飲まれ、日経平均急落

 先週の日経平均株価は、1週間で1347円下落し2万1184円となった。日経平均は、10月2日に2万4270円の年初来高値をつけたが、その後24日間で3086円(13%)も下げたことになる。

日経平均週足:2017年10月2日~2018年10月26日

日経平均週足:2017年10月2日~2018年10月26日

 急落を引き起こした要因は、以下(1)~(3)と考えている。

(1)米長期金利が3.2%台まで上昇。NYダウが急落

 世界的な株安を受けて、米長期(10年)金利は、10月26日時点で、3.075%まで下がっているが、依然として高い水準にある。

 筆者は、3%という長期金利の水準自体が高過ぎるとは考えていないが、前のめりに利上げを進める米FRB(連邦準備制度理事会)の姿勢に不安を感じている。世界株安を受けてFRBの金融政策のスタンスが今後どう変化するか、注目される。

米長期(10年)金利の動き:2017年12月末~2018年10月26日

米長期(10年)金利の動き:2017年12月末~2018年10月26日

(2)上海総合株価指数が下げ止まらず。中国景気悪化の不安強まる

 米中貿易戦争の影響で、中国の民間設備投資にブレーキがかかっている可能性がある。中国国家統計局が発表した7~9月のGDP(国内総生産)は前年比6.5%の成長だったが、中国の経済統計は信頼性が高くない。実態はもっと悪化している可能性がある。

米ナスダック総合株価指数・NYダウ・日経平均・上海総合株価指数の動き比較:2017年12月末~2018年10月26日

米ナスダック総合株価指数・NYダウ・日経平均・上海総合株価指数の動き比較:2017年12月末~2018年10月26日
注:2017年末の値を100として指数化

(3)日本企業の9月中間決算発表が思ったほど良くない

 まだ始まったばかりで全体像はつかめていないが、出だしの印象として、市場の期待よりやや弱いと感じている。

 中国景気減速の影響が、日本の企業業績にも表れてきている。日本工作機械工業会が発表した9月の工作機械受注は、前年同月比+2.9%だったが、中国向けは▲22%と、大きく落ち込んだ。また25日に、日本ロボット工業会が発表した7~9月の産業用ロボット出荷額は、前年同期比▲5%と9四半期ぶりにマイナスとなった。中国向け輸出が2割近く減ったのが響いたためである。日本の中国関連・設備投資関連株の業績に、逆風が吹き始めている。

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