日本株展望

インバウンド×株主優待--今、改めてJR 4社に注目する理由

ZDNet Japan Staff 2018年11月15日 10時49分

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 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. 安定成長株としてJR 4社に改めて注目
  2. 人口の増えない日本でなぜJR 4社は最高益を更新できるのか
  3. 訪日外国人観光客は豪雨・地震で減少したが一時的と判断
  4. 株主優待が魅力的なJR 4社

 これら4点について、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

安定成長株としてJR 4社に改めて注目

 世界景気の先行きにやや不透明要因が出ている。日本株は長期的には買い場を迎えていると考えているが、短期的には下値リスクも考えながら投資していく必要がある。

 そうした環境下、世界景気の影響を受けにくいディフェンシブ銘柄(※注)で、安定的に最高益を更新していくと期待されるJR 4社に注目したいと考えている。

※注:鉄道輸送は、景気変動の影響を受けにくい公共サービスの一つである。従って、世界景気が悪化する局面では、景気敏感株(電機、機械、自動車など)ほどには鉄道各社の業績は悪化しにくい特徴がある。ただし、景気変動の影響を全く受けないわけではない。あくまでも相対的に受けにくいというだけである。

 まず、4社の業績(連結経常利益)推移を見ていただきたい。

JR 4社の連結経常利益:前期(実績)・今期(会社予想)・来期(市場予想)

JR4社の連結経常利益:前期(実績)・今期(会社予想)・来期(市場予想)
出所:各社決算資料から作成。市場予想は11月14日時点の日経QUICKコンセンサス予想

 前期(2018年3月期)は4社そろって最高益を更新した。JR東日本は2期連続、JR東海は6期連続、JR西日本は2期ぶりの最高益。JR九州は上場後で初の最高益だった。

 ところが、今期(2019年3月期)は地震や西日本豪雨の影響で2社(JR西日本・JR九州)が減益となる見通しである。JR東日本・JR東海も増益率が鈍化する。

 ただし、地震や豪雨の影響は今期の特殊要因である。来期(2020年3月期)は大規模災害が特別に多い年にならない限り、JR西日本は最高益を更新すると予想される。JR九州は来期も減益が続く見通しだが、九州新幹線や観光・不動産事業を伸ばしていくことで、いずれ最高益を更新していく力があると判断している。

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