日本株展望

チャイナリスクは緩和？--中国関連株の行方を占う

ZDNet Japan Staff 2019年03月08日 11時40分

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　本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる！今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

中国市場が回復基調に転じた背景
人民元相場の戻りは中国関連株の支え
見直されつつある中国関連株

　これら3点について、楽天証券経済研究所チーフグローバルストラテジストの香川睦氏の見解を紹介する。

中国市場が回復基調に転じた背景

　米国市場で株高基調がいったん止まったことで、目先は日本株も調整モード入りしている。こうした中、中国市場が戻りを鮮明にしている。

　中国本土の上海総合指数の年初来騰落率は＋24.4％となり、米国株式（S&P500指数の＋10.5％）や日本株式（TOPIXの＋8.1％）を上回っている（3月6日時点）。

中国市場が堅調である背景としては

（1）米中貿易摩擦を巡る不透明感が両国の交渉進展で緩和しつつある

（2）5日から開催されている全人代（全国人民代表大会）に向け「景気対策発表」が期待されていた

（3）MSCIが世界株式指数や、新興国株式指数における中国A株のウエイトを段階的に引き上げることを発表した

ことが挙げられる。

　図表1が示す通り、中国株式は2018年、経済成長率の減速と米中貿易摩擦の影響を悲観し大きく下落した。ただ、上記の悲観が後退するのに伴い、短期（20日）移動平均線に沿って底入れし、長期（200日）移動平均線を上抜けてきた。特に（3）は、QFII（中国A株を購入するための適格国外機関投資家制度）への、外国人投資家の申請が急増している状況も伝えられている。

　こうした中国株の戻り基調が短期的な事象にとどまるか、長期的な視野で見た回復トレンドなのかは、世界市場、新興国市場、日本市場に総じて大きな影響を与える要因であるので要注目だ。

図表1：中国株式の見直しが進んでいる

図表1：中国株式の見直しが進んでいる

＊中国株式市場＝MSCI中国株式指数
出所：Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2018/1/1～2019/3/6）

人民元相場の戻りは中国関連株の支え

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