日本株展望

NT倍率が上昇--リスクなのか投資好機なのか?

ZDNet Japan Staff 2019年04月19日 10時43分

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 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. NT倍率の急上昇が意味する物色変化
  2. 値がさハイテク関連や外需関連株の回復に注目
  3. 東証上場ETFで日経平均や国内のハイテクに分散投資

 これら3点について、楽天証券経済研究所チーフグローバルストラテジストの香川睦氏の見解を紹介する。

NT倍率の急上昇が意味する物色変化

 今週は、日経平均が節目とされていた2万2000円を上抜け5日続伸した(17日)。米国市場でフィラデルフィア半導体株指数、S&P情報技術(IT)株指数、ナスダック100指数は史上最高値を更新。中国の景況感改善を受け、東証の日経中国関連株指数も年初来高値を更新した。こうした中、「NT倍率」の急上昇が注目されている。

 NT倍率とは、日経平均をTOPIX(東証株価平均)で除した倍率で、日経平均がTOPIXより優勢に推移すれば上昇、劣勢となれば低下する(図表1)。日経平均は225銘柄の単純株価平均(除数により修正)、TOPIXは時価総額加重平均の株価指数として知られている。TOPIXは東証1部上場全銘柄(約2120銘柄)で構成されているため、国内産業全般を象徴する株価指数とされ、機関投資家のベンチマーク(目標)として使われることが多くなっている。

 ただ、「値がさ株」と呼ばれる株価水準が比較的高いハイテク(IT)関連や外需関連の上昇率が大きくなると、日経平均はTOPIXに対し優勢となる傾向がある。4月18日現在、年初来騰落率で比較すると日経平均は+10.4%、TOPIXは+8.1%となっており、NT倍率は約13.7倍に上昇。1980年以降のレンジ(10~14倍)上限に近付いている。NT倍率上昇を受け、「日経平均は買われ過ぎ」や「TOPIXは出遅れ過ぎ」との見方が出ている。

図表1:NT倍率は歴史的な水準に上昇

出所:Bloombergより楽天証券経済研究所作成(1980/1/1~2019/4/18)
出所:Bloombergより楽天証券経済研究所作成(1980/1/1~2019/4/18)

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