日本株展望

米国なぜ強い?--日本株だけでなく米国株にも分散投資すべきと考える3つの理由

ZDNet Japan Staff 2019年06月11日 09時50分

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 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. NYダウが反発しても、日経平均・上海総合株価指数の戻りは鈍い
  2. NYダウは過去30年日経平均を上回るパフォーマンスを実現

 これら2点について、楽天証券経済研究所長兼チーフストラテジストの窪田真之氏の見解を紹介する。

NYダウが反発しても、日経平均・上海総合株価指数の戻りは鈍い

 2019年に入ってから、NYダウの反発が大きいのに、日経平均・上海総合株価指数の戻りは鈍いままだ。

NYダウ・日経平均・上海総合株価指数の動き比較:2017年末~2019年6月10日

出所:楽天証券経済研究所が作成。2017年末の値を100として指数化
出所:楽天証券経済研究所が作成。2017年末の値を100として指数化

 これには、3つの理由があると考えている。

(1)貿易戦争のダメージが製造業に集中

 日本と中国は、ともに製造業王国である。産業構造を見ると製造業の比率が高く、貿易戦争のダメージを受けやすい構造だ。

 米国も製造業だけ見ると、業況悪化が顕著である。ところが、米国では早くから製造業の空洞化が進み、既に製造業への依存は小さくなっている。代わって、構成比が高まっているのが、IT・ヘルスケア・金融などの非製造業。経済構造の違いゆえ、貿易戦争のダメージは日中に重く、米国には比較的軽くなっている。

米ISM製造業・非製造業景況指数:2014年1月~2019年5月

出所:米ISM供給公社
出所:米ISM供給公社

(2)IT大手の力の差が歴然、米企業が世界のITインフラを支配

 グーグル、アマゾン、フェイスブック、アップル、マイクロソフトなど世界のITインフラを支配する米IT大手の業績は好調だが、日本のIT大手の業績は冴えない。米IT大手が世界のITインフラを支配して稼いでいるのに対し、日本のIT大手は世界標準を取ることができず、狭い日本で過当競争に陥り、収益が悪化している例が増えている。

 中国には、アリババ、テンセント、バイドゥなど、中国市場を支配して巨大化したIT大手がある。中国政府が米IT大手の参入を拒絶したおかげで、中国のIT大手が中国市場を独占的に支配して成長してきた。ただし、米IT大手のように、世界のインフラを支配する力はない。

 近年、ITを使ったサービスが世界中に広がり、ネットがリアルを代替する流れが加速している。こうした環境下、IT産業の力の差が米国と日本、中国の株価パフォーマンスの差につながっている。

(3)シェール・オイル&ガス革命の恩恵が米国に大きい

 米国はかつて、世界最大の原油輸入国だった。ところが、シェール・オイルの増産が続き、今や世界最大の産油国となり、原油を輸出するようになった。かつて採掘することができなかったシェール層から大量のシェール・オイル、シェール・ガスを産出するようになった効果はとても大きく、米国経済の競争力を高めた。その恩恵が、今も続いている。この大きな変化を、「シェール・オイル&ガス革命」と呼ぶ。

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