日本株展望

世界で長期金利が低下--国内の連続増配銘柄に注目

ZDNet Japan Staff 2019年06月14日 10時33分

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 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. ドイツの長期金利がマイナス圏で日本の金利を下回った
  2. 国内株式の配当利回りスプレッドはアベノミクス相場で最高
  3. 国内市場でも「連続増配銘柄」への分散投資に注目

 これら3点について、楽天証券経済研究所チーフグローバルストラテジストの香川睦氏の見解を紹介する。

ドイツの長期金利がマイナス圏で日本の金利を下回った

 米国市場では、ダウ平均が4月23日の年初来高値(2万6656ドル)から5月末にかけての下げ幅の半分以上を戻し、2万6000ドル台を回復した(12日)。日本株にとり、米国株の反発は下支え要因であるが、貿易摩擦の行方に加え、香港での市民抗議活動を巡る不安も台頭し、日経平均は2万1000円前後で上値の重い動きとなっている(13日)。

 図表1は、米国、日本、ドイツの長期金利(10年債利回り)の推移を示したものである。2019年に入り、FRB(米連邦準備制度理事会)とECB(欧州中央銀行)は金融政策をハト派姿勢に転換し、5月以降は中央銀行高官やIMF(国際通貨基金)が貿易摩擦の長期化を「景気の下押しリスク」と強く警戒し始めたことで、主要国の長期金利は同時的に一段と低下した。

 特にドイツの長期金利はマイナス圏で日本の金利を下回り史上最低を記録。国内では、安倍政権が10月の消費税引き上げを控えている状況で、景気後退入りは避けたいところであるので、日銀は金利をマイナス圏で安定させるイールドカーブコントロールを維持せざるを得ないところだ。

 外部環境の不確実性、景気回復期待の後ズレ観測、世界的な予想インフレ率低下などで、主要市場の低金利環境は当面続くと考えられる。米国市場では、S&P500指数の配当利回りが長期金利を上回る現象が続いており、これを「逆利回り革命」と呼ぶ専門家もいる。

<図表1>主要国の長期金利は低下基調を鮮明にしている

出所:Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成(2019年6月12日)
出所:Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成(2019年6月12日)

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