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日本株展望

J-REIT上昇、平均分配金利回りは3.6%まで低下--やや買われ過ぎか

ZDNet Japan Staff

2021-04-08 09:46

 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. 「東証REIT指数」はコロナショックの下げの約8割を取り戻す
  2. コロナショックでJ-REITは日経平均を上回る暴落となった
  3. リーマンショックでもJ-REITは日経平均を上回る暴落だった
  4. 不動産への小口投資を可能にしたREIT
  5. REITにはさまざまな種類がある。代表銘柄を紹介
  6. ホテルREITへの投資は避けるべきと判断
  7. 個別銘柄を選ぶのが大変な人は東証REIT指数インデックスファンドへの投資が便利

 これら7点について、楽天証券経済研究所 チーフ・ストラテジスト 窪田真之氏の見解を紹介する。

「東証REIT指数」はコロナショックの下げの約8割を取り戻す

 東証REIT指数(※注1)は、2020年2月から3月にかけてコロナショックで暴落した。流動性があまりない中で投げ売りが出たため、一時ほぼ半値になる暴落となった。

※注1:東京証券取引所に上場しているREIT(リート:不動産投資信託)全銘柄から構成される指数。時価総額加重平均で、時価総額の大きい銘柄ほど組入比率が高くなる。東証に上場しているREITを海外REITと区別するために、J-REIT(ジェイリート)と呼ぶこともある。

東証REIT指数の動き:2020年1月6日~2021年4月7日

出所:ブルームバーグのデータから作成
出所:ブルームバーグのデータから作成

 コロナショックでキャッシュ保有を増やしたい金融機関などから「問答無用の売り」が出たことが、極端な下げにつながったと考えられる。3月には平均分配金利回りが一時6.7%まで上昇した。さすがに割安と判断した買いが増え、そこから5月まで指数は急反発した。その後も利回りを評価した買いが続き、順調に上昇が続いている。

 2021年4月7日時点で、東証REIT指数は2034.82まで上昇し、コロナショックでの暴落の約8割を取り戻した。ただし、東証REIT指数の平均分配金利回りは指数の上昇によって低下した。4月7日時点で3.6%まで下がった(※注2)。

※注2:REITの分配金利回りは、1株当たり分配金(会社予想)をREIT価格で割り、年率換算して算出。1株当たり分配金が変わらないままREIT価格が上昇すると、分配金利回りは低下する。一方、1株当たり分配金が変わらないままREIT価格が下落すると、分配金利回りは上昇する。

 東証REITの平均分配金利回りは「4%くらいが妥当」と判断している。3.6%まで低下した現在の利回りについて、「やや低過ぎる」と感じている。言い方を変えると、今のREIT市場(全体平均)は「やや買われ過ぎ」と考えている。個別には投資魅力の高い銘柄もあるが、市場全体では投資魅力がやや低くなったと考えている。

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