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日本株展望

総裁選・衆院選どうなる?--外国人投資家は日本の政治をどう見ているか

ZDNet Japan Staff

2021-09-09 08:57

 本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる!今日の投資戦略」からの転載です。

今日のポイント

  1. 外国人が日本株を買い戻し
  2. 外国人投資家は小泉内閣と第2次安倍内閣を高く評価
  3. 総裁選・衆院選どうなる?

 これら3点について、楽天証券経済研究所 チーフ・ストラテジスト 窪田真之氏の見解を紹介する。

外国人が日本株を買い戻し

 日経平均株価3万円回復の原動力は、外国人投資家による「日本株買い戻し」と考えられる。本コラムで繰り返しお伝えしている通り、日本株を動かしているのは過去30年、外国人投資家だ。外国人は買う時は上値を追って買い、売る時は下値を叩いて売る。

  1. 外国人が買い越す月は日経平均が上昇し、外国人が売り越す月は日経平均が下落する傾向が鮮明
  2. 日経平均が新高値を取るのは外国人の買い、新安値を取るのは外国人の売りによる傾向が鮮明

 日経平均はまだ新高値を付けていないが、TOPIX(東証株価指数)は既に新高値を更新している。日本株はスピード調整を終え、米国株と同様、バブル後の戻り高値を更新していく展開に入っているといえる。

 外国人の見方が変わったことが、日本株の動きを変えたと考えられる。

日経平均とTOPIXの動き比較:2020年末~2021年9月8日

出所:QUICKのデータから楽天証券経済研究所が作成、2020年末の値を100として指数化
出所:QUICKのデータから楽天証券経済研究所が作成、2020年末の値を100として指数化

 日本株の動きを予想する時、「外国人から日本がどう見えているか」を常に考える必要がある。筆者はファンドマネージャー時代、欧米の年金基金や中東・アジアのソブリンウェルスファンドとしばしば日本株の見方について議論してきた。

 その経験から分かっていることを言いますと、まず外国人投資家は日本の政治を良く見ている。

 資本主義の構造改革・成長戦略を推進する自民党が選挙で勝って、支持率が高まり強いリーダーシップを発揮する時に、日本株を積極的に買ってくる。自民党の支持率が低下する時には、日本株を売ってくる。

 2021年に入り菅政権の支持率が低下し、衆院選で自民党が大敗して政権が弱体化する懸念が高まったことから、外国人は日本株を売っていた(他にもいろいろ要因はあるが、今日は政治要因に絞って話をする)。

 ところが、菅首相が突然退陣表明したことで、「これから選ぶ新総裁の下で自民党への支持率を高めて衆院選を乗り切り、コロナ対策の大型財政出動を実施する」シナリオが見えてきたことから、外国人は日本株の買い戻しに動いたと考えられる。

 もともと「ワクチン効果で来年には日本でも米国のような消費爆発があるかもしれない」というシナリオが気になる中で、政権弱体化への不安が低下したことを受け、日本株を買ってみようという考えに変わったのだと思う。

 以上、外国人投資家の気持ちを咀嚼しつつ解説した。

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